Nvidia: de la cumbre en Pekín al banco de pruebas del 20 de mayo, la IA no da tregua

Jensen Huang viaja con Trump a China para desbloquear el mercado de procesadores H200. La acción sube un 2,7% a 193€ y los analistas elevan objetivos ante resultados trimestrales.

El miércoles, Jensen Huang no viajó en un jet privado cualquiera. El fundador y consejero delegado de Nvidia subió a bordo del Air Force One durante una escala en Alaska, invitado personalmente por Donald Trump. A su lado, Elon Musk y Tim Cook completaban la delegación que aterrizó en Pekín con un objetivo claro: desbloquear el mercado chino para los procesadores H200, un negocio valorado en 50.000 millones de dólares que hoy, según las propias palabras de Huang, es "prácticamente cero". La reacción del mercado fue inmediata: la acción marcó un nuevo máximo histórico de 193,16 euros, un avance del 2,7% en la sesión que elevó la ganancia anual por encima del 66%.

Esa subida no fue fruto solo de la diplomacia. La cotización ya venía acelerándose en las últimas semanas, impulsada por la expectativa de que el informe trimestral del 20 de mayo —el primero del año fiscal 2027— vuelva a batir todas las previsiones. Y es que la máquina de ingresos de Nvidia no da señales de fatiga. El consenso del mercado apunta a unas ventas de entre 78.400 y 78.800 millones de dólares, con Citi elevando la apuesta hasta los 80.000 millones. La historia juega a favor: en nueve de los últimos doce trimestres, la compañía ha superado las estimaciones en más de 1.000 millones.

El centro de datos —el auténtico motor del negocio— debería aportar unos 73.000 millones de dólares, frente a los 62.300 millones del trimestre anterior. El beneficio por acción se sitúa en el rango de 1,74 a 1,78 dólares, casi el doble de los 0,81 dólares registrados un año antes. Pero hay un dato que los inversores escrutarán con lupa: el margen bruto ajustado (non-GAAP), que la dirección sitúa en torno al 75%, ligeramente por debajo del 75,2% del trimestre pasado. No es un desplome, pero en el negocio de la inteligencia artificial, cualquier erosión de la capacidad de fijar precios se vigila con atención.

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Los analistas, lejos de moderarse, siguen subiendo sus objetivos. Bank of America elevó el precio objetivo a 320 dólares con recomendación de compra; Wells Fargo lo fijó en 315 dólares (desde 265) y mantiene la calificación de "sobreponderar"; Susquehanna también mejoró su meta a 275 dólares. Morningstar, más conservador, sitúa el valor razonable en 260 dólares, aunque destaca la ventaja competitiva estructural de Nvidia pese a las incertidumbres regulatorias en el extranjero. De los 54 analistas que cubren el valor, el consenso sigue firme en "comprar".

Más allá de las cifras del trimestre, la atención se centrará en la hoja de ruta tecnológica. Nvidia tiene previsto iniciar el despliegue de la arquitectura "Rubin" en la segunda mitad de 2026, sucesora de la actual Blackwell. La clave está en si la transición se produce sin pausas en los pedidos: de lo contrario, el ciclo de inversión en centros de datos podría resentirse. Los comentarios de la dirección el 20 de mayo serán, en ese sentido, tan relevantes como los propios resultados. De fondo, las dos plataformas juntas (Blackwell y Vera Rubin) podrían generar ingresos acumulados de un billón de dólares hasta 2027.

La incógnita china, mientras tanto, sigue abierta. La presencia de Huang en la comitiva presidencial se interpreta como una señal de que las negociaciones han entrado en una fase seria, aunque los analistas dudan de que Pekín vaya a dar un giro radical a su política de semiconductores. Por ahora, Nvidia compite con soluciones locales de Huawei y Alibaba en un mercado que, si se abriera, añadiría 50.000 millones al pastel. El 20 de mayo, sin embargo, la prioridad será demostrar que el negocio avanza a pleno rendimiento incluso sin el gigante asiático. La acción ya ha descontado gran parte de ese optimismo: un 20% de subida en el año y un 66% en los últimos doce meses. Ahora toca confirmar los pronósticos.

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