Microsoft: el dilema de un gigante que gana más pero gasta aún más

Pese a un trimestre brillante con ingresos de 82.900 millones, la acción de Microsoft cae un 12% en el año por el estrechamiento de márgenes y el elevado gasto en inteligencia artificial.

La paradoja de Microsoft en 2026 resulta difícil de explicar sin mirar de cerca sus cuentas. El grupo tecnológico acaba de presentar un trimestre brillante —ingresos de 82.900 millones de dólares, un 18% más; beneficio neto un 23% al alza—, pero su acción pierde un 12% en lo que va de año. Mientras el S&P 500 acumula una ganancia cercana al 8,3%, el título de Redmond es, con diferencia, el lastre individual más pesado del índice.

El mercado mira los márgenes, no solo los ingresos. La división de cloud, cuyo conjunto facturó 54.500 millones (un 29% más) gracias al empuje de Azure (+40%), vio cómo su margen bruto caía al 66%. La explicación oficial son las crecientes inversiones en infraestructura de inteligencia artificial, la contratación de talento especializado y la compra de datos para seguir desarrollando productos. Los costes operativos se dispararon un 9% y esa presión sobre la rentabilidad es lo que realmente inquieta a los inversores.

En paralelo, la compañía anuncia una salida relevante. Yusuf Mehdi, vicepresidente ejecutivo y responsable de marketing de consumo, abandonará Microsoft en junio de 2027 tras 35 años de carrera. Su misión hasta entonces: preparar Windows para la «era de los agentes» —una integración aún más profunda del asistente Copilot en todo el ecosistema de consumo— y llevar el negocio de suscripciones de Microsoft 365 hasta los 100 millones de usuarios. La empresa aún no ha designado sustituto.

Mientras gestiona la transición, Microsoft muestra los resultados internos de su propia tecnología. Como «cliente cero» de sus herramientas de IA, la compañía reporta mejoras de productividad del 15% entre los primeros usuarios. En los departamentos financieros y fiscales, las automatizaciones basadas en Azure han recortado los costes hasta un 37% y reducido el trabajo manual en un 90%. Cifras que el grupo difunde para convencer al mercado de que el gasto en IA acabará generando retornos.

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La apuesta por la inteligencia artificial también se materializa en el terreno físico. Junto a Black Tec Street, Microsoft ha inaugurado en Tulsa (Oklahoma) el Greenwood Cyber + AI Lab, una instalación integrada en el Greenwood AI Center of Excellence. El proyecto ha recibido unos 10,6 millones de dólares del programa federal Tech Hubs y busca impulsar startups en sistemas autónomos, ciberseguridad e IA responsable.

Al mismo tiempo, la compañía avanza en el desarrollo de chips propios. El Maia 200, su procesador para IA, pretende reducir la dependencia de proveedores externos y, según fuentes internas, abrir la puerta a colaboraciones con terceros. Una estrategia que refuerza la autonomía tecnológica de Microsoft en un momento de gasto desbocado.

La cotización, por ahora, se mantiene lejos de sus máximos. A unos 362 euros, la acción cede un 10% desde enero y aún se sitúa un 22% por debajo del pico de 52 semanas (467 euros). La buena noticia es que ha superado la media móvil de 50 días, en torno a 344 euros, lo que sugiere una cierta estabilización técnica. El mercado devolvió 10.200 millones a los accionistas en el trimestre entre dividendos y recompra de títulos, una señal de que la dirección no renuncia a la retribución pese al endeudamiento inversor.

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La gran incógnita sigue siendo si el crecimiento de Azure y la monetización de Copilot lograrán compensar el deterioro del margen en el negocio cloud. El próximo informe trimestral será el primer termómetro serio. Y los analistas, escépticos pero atentos, ya ajustan sus modelos.

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