Micron: el dilema de los máximos históricos: beneficios récord, ventas de consejeros y la sombra de una huelga en Samsung

Las acciones de Micron suben un 132% en el año, pero caen un 7,7% en la última semana. Nuevos módulos DDR5 y HBM agotado contrastan con ventas de consejeros y una huelga en Samsung que amenaza la oferta.

La cotización de Micron acumula una subida del 132% en lo que va de año, pero la última semana ha cedido un 7,7% hasta los 624 euros. Ese respiro bursátil contrasta con una actividad operativa que no da tregua: la compañía acaba de presentar unos módulos DDR5 de 256 GB con una velocidad un 40% superior a los actuales, y su capacidad de HBM (memoria de alto ancho de banda) ya está agotada para todo el ejercicio fiscal. Sin embargo, en el otro lado de la balanza, los consejeros llevan meses deshaciéndose de títulos y una huelga en Samsung amenaza con tensar aún más el mercado de chips.

El motor principal sigue siendo la inteligencia artificial. Los hyperscalers ya no topan con capacidad de cómputo, sino con el ancho de banda de la memoria, y Micron es un beneficiario directo. La firma ha comenzado a enviar sus nuevos módulos DDR5 RDIMM de 256 GB que alcanzan 9.200 megatransferencias por segundo, y también la SSD 6600 ION de 245 TB, pensada para centros de datos que buscan más almacenamiento en menos espacio y con menor consumo. El mercado direccionable de HBM pasará de 35.000 millones de dólares en 2025 a más de 100.000 millones, según las estimaciones de la propia compañía.

Los números del segundo trimestre del año fiscal 2026 lo confirman. Los ingresos se dispararon un 196% interanual, hasta 23.860 millones de dólares, y el beneficio neto GAAP alcanzó los 13.790 millones, equivalentes a 12,07 dólares por acción diluida. El beneficio ajustado por título se situó en 12,20 dólares, por encima de las previsiones. Para el trimestre en curso, la dirección prevé unos ingresos de 33.500 millones de dólares —más que cualquier ejercicio completo antes de 2024— y un margen bruto de aproximadamente el 81%. El beneficio ajustado por acción podría alcanzar los 19,15 dólares.

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A este escenario de récords se suma un factor externo que puede agravar la escasez de oferta. Más de 45.000 empleados de Samsung han amenazado con una huelga de 18 días a partir del 21 de mayo. Un parón en el mayor fabricante de chips de memoria del mundo podría disparar aún más los precios de DRAM y HBM, justo cuando la demanda de IA está al máximo. Micron, el tercer actor mundial, se convertiría en uno de los principales beneficiados a corto plazo, aunque el mercado sigue atento a los riesgos de sobrecapacidad a partir de 2028.

Paralelamente, el comportamiento de los insiders no pasa desapercibido. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, vendió a principios de mayo cerca de 40.000 acciones por un total de 21,5 millones de dólares, utilizando un plan de negociación 10b5-1 establecido en enero. En los últimos tres meses, los directivos han vendido más de 120.000 títulos sin que se registre ni una sola compra. En el conjunto de los últimos cinco años, Mehrotra acumula 61 operaciones de venta frente a cero adquisiciones. El montante total de las ventas de insiders en el periodo ronda los 52,4 millones de dólares, un goteo que algunos analistas interpretan como una señal de prudencia en plena euforia.

La cita más esperada para disipar dudas es la conferencia de J.P. Morgan, que arranca el martes y se extiende hasta el miércoles en Boston. El equipo directivo tendrá que convencer tanto a los alcistas —que ven en Micron un activo estratégico de la IA con un PER previsto para 2027 inferior a 10— como a los escépticos, que recuerdan la naturaleza cíclica del sector. El consenso de Wall Street mantiene una recomendación de compra fuerte, pero el precio objetivo medio, en torno a 608 dólares, ya queda por debajo del nivel actual de cotización. Bank of America, no obstante, ha elevado su objetivo de 500 a 950 dólares, argumentando que la memoria ha dejado de ser un commodity para convertirse en infraestructura crítica. Mientras tanto, el volumen de negociación de Micron se acerca al de Nvidia, con 34.820 millones de dólares diarios, lo que demuestra el apetito del mercado por un valor que hoy baila entre el récord operativo y la cautela de sus propios directivos.

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