Micron agota la producción de chips HBM hasta 2026 y anticipa un crecimiento de ingresos del 260%

Micron exhibe en la conferencia de JPMorgan una demanda de memorias HBM sin precedentes para 2026, beneficios récord y un plan de inversión multimillonario, aunque los inversores muestran cautela tras una caída del 5,95%.

La conferencia de JPMorgan en Boston se ha convertido en el escenario donde Micron Technology exhibe su doble realidad: una demanda imparable de sus memorias de alto ancho de banda y la cautela de los inversores que, tras un reciente retroceso del 5,95% en la cotización, ponen a prueba la valoración del fabricante estadounidense. La compañía llega con la cartera de pedidos de HBM (High Bandwidth Memory) completamente cubierta para el calendario 2026, un indicador de que el apetito de la inteligencia artificial por estos componentes no da señales de moderación.

Los contratos a largo plazo ya firmados garantizan a Micron una visibilidad de ingresos excepcional y refuerzan su posición como proveedor crítico en la cadena de la IA. Este fenómeno no es nuevo: a principios de 2025 la mayor parte de la producción para ese ejercicio ya estaba comprometida. Ahora, con el horizonte de 2026 también vendido, el desequilibrio entre oferta y demanda se consolida como el principal motor del superciclo que vive el sector de las memorias DRAM y NAND.

Beneficio récord y previsiones que disparan las expectativas

Los resultados del último trimestre reflejan la magnitud del momento. Micron reportó un beneficio por acción de 12,07 dólares, un incremento del 756% respecto al mismo periodo del año anterior. Para el tercer trimestre, la propia compañía apunta a 18,90 dólares por título, mientras que el mercado descuenta una cifra ligeramente superior, 19,15 dólares, según el consenso de Wall Street. En cuanto a los ingresos, la previsión para el trimestre en curso se sitúa en 33.500 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual del 260%. En el ejercicio precedente, la facturación ya había superado los 24.000 millones de dólares.

Las métricas operativas también impresionan. La facturación de la división de memorias para servidores de IA se disparó un 196% en el segundo trimestre, y el margen bruto alcanzó el 74,9%. En el mercado de contratos de DRAM se esperan subidas de precios de entre el 58% y el 63% en el trimestre actual, y para el conjunto del año fiscal se baraja un incremento del 125%.

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Inversiones multimillonarias para ampliar capacidad

Para sostener este crecimiento, Micron ha esbozado un ambicioso plan de inversiones. Las previsiones de gasto de capital para el próximo ejercicio fiscal oscilan entre los 20.000 millones de dólares, según estimaciones anteriores, y más de 25.000 millones de dólares, de acuerdo con las últimas proyecciones de la dirección. En el ejercicio siguiente, el presupuesto podría aumentar aún más, y solo los costes de construcción de nuevas plantas superarían en más de 10.000 millones de dólares el nivel actual.

Buena parte de esos fondos se destinarán a la construcción de nuevas instalaciones en los estados de Idaho y Nueva York, así como a la migración a nodos de fabricación más avanzados. No obstante, la compañía advierte que los incrementos significativos de volumen en memorias para IA no llegarán antes de 2027.

China: el punto sensible que no desaparece

A pesar del auge, Micron mantiene una exposición relevante al mercado chino, que el año pasado generó alrededor de 3.400 millones de dólares, aproximadamente el 12% de los ingresos totales. La empresa se ha retirado del negocio de centros de datos dentro de China continental, pero sigue suministrando a clientes chinos con instalaciones en el extranjero. Este equilibrio condiciona la narrativa de la compañía, especialmente en un contexto geopolítico tenso.

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Analistas elevan el listón mientras la acción corrige

Los analistas se muestran optimistas. Deutsche Bank ha fijado un precio objetivo de 1.000 dólares, argumentando que la disciplina de capacidad del sector eleva estructuralmente la rentabilidad. BofA Securities, por su parte, mantiene su objetivo en 950 dólares y considera a Micron el principal beneficiario del superciclo de los centros de datos de IA. Sin embargo, la cotización cerró el lunes a 681,54 dólares, con un descenso del 5,95% y un volumen negociado de 58,7 millones de títulos, muy por encima de la media reciente. La presión vendedora se explica por el movimiento general en el sector de semiconductores, lastrado por el repunte de los rendimientos y las dudas sobre las valoraciones.

El próximo hito en el calendario será la presentación de resultados del tercer trimestre, prevista para el 24 de junio de 2026. Hasta entonces, la atención se centra en la conferencia de Boston, donde el equipo directivo deberá aclarar la evolución de los márgenes brutos, la estrategia para China y la capacidad de mantener los precios de la DRAM. Estos factores decidirán si el reciente retroceso bursátil es solo un ajuste temporal o el preludio de una reevaluación del ciclo.

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