La plata se tensa entre el endurecimiento monetario y el deshielo iraní que no llega

La plata cotiza en 76 dólares la onza, presionada por la Fed restrictiva y las dudas sobre el acuerdo con Irán, pero respaldada por un déficit de oferta que se extiende a seis años consecutivos.

El precio de la plata prolonga su fase de consolidación. El viernes por la mañana cotiza en torno a los 76 dólares la onza, con un retroceso del 0,75% respecto al cierre anterior. Detrás del movimiento conviven dos fuerzas contrapuestas: el recrudecimiento del sesgo restrictivo de la Reserva Federal y las idas y venidas de las negociaciones entre Washington y Teherán. El metal precioso, que el 21 de mayo se había revalorizado un 0,9% hasta los 76,57 dólares —impulsado por el optimismo diplomático—, vuelve a ceder terreno ante la persistencia de las dudas.

Justo ese día, las expectativas de un acuerdo cercano provocaron un alivio temporal en el precio del petróleo y en los rendimientos de los bonos estadounidenses. Las declaraciones del presidente Trump, que situaba la negociación en su "fase final", bastaron para que el crudo Brent cediera desde máximos intradiarios de 109 dólares hasta cerrar en 102,58 dólares por barril. Esa combinación —menores costes energéticos y rendimientos a la baja— es especialmente favorable para la plata, que actúa como metal industrial y refugio a la vez. Sin embargo, el optimismo duró poco: un representante iraní despejó cualquier atisbo de acuerdo al señalar que seguían existiendo diferencias significativas sobre el control del uranio enriquecido y la libertad de navegación en el estrecho de Ormuz. El petróleo recuperó más de un dólar y las dudas regresaron al mercado de los lingotes.

En paralelo, el endurecimiento de la política monetaria en EE.UU. añade presión. Las actas de la última reunión del FOMC revelaron que los banqueros centrales están dispuestos a seguir subiendo los tipos si la inflación no cede. El mercado descuenta ahora una probabilidad superior al 55% de que se produzca un nuevo incremento. El índice del dólar (DXY) repunta, encareciendo la plata para los compradores de fuera de la zona dólar, mientras que la rentabilidad de los bonos soberanos resta atractivo a los activos que no devengan intereses. La combinación de un dólar fuerte y tipos altos es el caldo de cultivo ideal para una corrección.

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Pese a la volatilidad del corto plazo, el trasfondo estructural del mercado sigue siendo de escasez. 2026 encamina el sexto año consecutivo de déficit en la oferta física de plata. Desde 2021 se han retirado 762 millones de onzas de las existencias disponibles. Las previsiones sectoriales apuntan a un déficit global de 46,3 millones de onzas este año, frente a los 40,3 millones de 2025. La demanda industrial procedente de la fotovoltaica, la electrónica y los vehículos eléctricos no da tregua, y China mantiene restricciones a la exportación de determinadas materias primas, lo que tensa aún más el lado de la oferta.

Tras haberse disparado más del 140% en 2025 y alcanzar un máximo histórico de 121,64 dólares en enero de 2026, la plata se sitúa ahora un 35% por debajo de ese pico. Los operadores señalan una zona de soporte sólida alrededor de los 75 dólares, apuntalada por compras físicas de consumidores industriales. La corrección actual no es una señal de relajación del mercado, sino una pausa necesaria en un escenario de oferta crónicamente ajustada. La llave de corto plazo sigue en manos de la Fed y de la diplomacia iraní: un pacto creíble podría despejar el camino hacia arriba; un fracaso definitivo, alimentar la presión bajista a través de los tipos y el petróleo.

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