La plata se desploma: la fortaleza del empleo en EE.UU. hunde el precio y el déficit físico pasa desapercibido

La plata cae 8% tras datos de empleo en EE.UU., acumula -10% semanal y rompe soportes. Precio en zona crítica 65-66 dólares, pese a déficit físico y demanda industrial.

El mercado de la plata ha sufrido un correctivo severo al cierre de la semana, con una caída superior al 8% en una sola jornada que deja el precio en 67,96 dólares por onza. El acumulado semanal alcanza una pérdida del 10%, un movimiento que ha roto todos los soportes técnicos a corto plazo y lleva al metal a cotizar muy por debajo de su media de 50 sesiones, situada en 76,37 dólares.

El detonante fue el informe de empleo de Estados Unidos correspondiente a mayo, que mostró la creación de 172.000 nuevos puestos de trabajo, muy por encima de las previsiones de los analistas, que esperaban la mitad. La tasa de desempleo se mantuvo en el 4,3%, mientras que el crecimiento salarial siguió presionando. Este dato pulveriza las expectativas de un recorte inminente de tipos por parte de la Reserva Federal. La reacción fue inmediata: la rentabilidad del bono americano a diez años superó el 4,5% y el índice del dólar rompió la barrera psicológica de los 100 puntos. Para un activo que no devenga intereses y que se cotiza en dólares, esta combinación es letal.

En el plano geopolítico, las tensiones en Oriente Próximo añadieron volatilidad. Declaraciones contradictorias entre Washington y Teherán sobre el estado de las negociaciones de paz mantienen la incertidumbre cerca del estrecho de Ormuz, lo que agita aún más los mercados de materias primas.

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Pese al desplome en los mercados de futuros, los fundamentos del sector físico cuentan una historia muy diferente. El mercado de plata encadena su sexto año consecutivo de déficit, con inventarios globales reduciéndose de forma constante. Aproximadamente el 70% de la producción minera mundial de plata proviene como subproducto de la extracción de cobre y zinc, lo que limita la capacidad de respuesta de la oferta ante subidas de precio. Al mismo tiempo, la demanda industrial sigue al alza impulsada por la fotovoltaica, la movilidad eléctrica y, más recientemente, la infraestructura de inteligencia artificial, sectores donde la conductividad de la plata es esencial.

El Silver Institute ha proyectado que las inversiones físicas en plata aumentarán un 20% en 2026, hasta alcanzar los 227 millones de onzas finas. Sin embargo, este optimismo a medio plazo choca hoy con la realidad de los flujos de capital institucional. El iShares Silver Trust, el mayor ETF respaldado físicamente, registró salidas netas por valor de casi 17 toneladas, reduciendo su stock total a unas 15.000 toneladas. Los grandes inversores están deshaciendo posiciones, lo que acelera la presión vendedora.

La corrección desde el máximo histórico de enero, cuando la plata rozó los 122 dólares, alcanza ya el 44%. El precio se sitúa ahora en una zona de soporte crítica entre los 65 y 66 dólares. Si este nivel no aguanta, los analistas técnicos advierten de un posible retroceso rápido hasta los 60 dólares. Por arriba, la resistencia inmediata está en los 72 dólares, pero el metal necesita un catalizador potente para recuperar la confianza.

Los próximos días serán decisivos. El miércoles 10 de junio se publicará el dato de inflación al consumidor en Estados Unidos, y una lectura superior a lo esperado provocaría otra oleada de ventas. Además, la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal marcará la pauta de las próximas semanas. La plata, atrapada entre unas perspectivas físicas robustas y un entorno macro que penaliza los activos sin rendimiento, se juega su tendencia a corto plazo en estos dos eventos.

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