La plata oscila entre la tregua iraní y el estreno de Warsh: rally hasta 70,75 dólares pese al lastre mensual del 22%
16.06.2026 - 03:21:53 | boerse-global.de
El mercado de la plata ha vivido una sacudida de manual en apenas 48 horas. Los futuros del metal para julio abrían el lunes en 68,90 dólares la onza —un 1,4% por encima del cierre del viernes— y en la primera sesión de la semana escalaban hasta 70,75 dólares. El detonante: un acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán que reabre el estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del tráfico mundial de crudo. La caída del petróleo alivia las tensiones inflacionistas y despeja el horizonte para los activos refugio.
Sin embargo, el rebote no borra la sangría reciente. La plata había caído hasta 67,76 dólares en las sesiones previas, acumulando un desplome del 22,51% en el último mes. En el acumulado anual, el metal aún conserva un avance del 86,62%, pero la volatilidad se ha disparado con la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal.
Warsh, la Fed y la inflación que no cede
Este martes arranca en Washington una nueva era monetaria. Warsh dirige su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y el mercado descuenta una pausa en los tipos con una probabilidad que oscila entre el 97% (según algunas fuentes) y el 98,2% (según la herramienta FedWatch del CME). El tipo de interés de referencia se mantiene invariable en el 3,50%-3,75% desde hace tres encuentros consecutivos.
Pero la calma aparente es engañosa. El índice de precios al consumo de mayo se situó en el 4,2% interanual, la cifra más elevada desde abril de 2023. Warsh, conocido por su postura dura contra la inflación, ofrecerá su primera rueda de prensa tras la reunión del miércoles. Los inversores institucionales suelen reducir posiciones en activos volátiles como la plata antes de estas citas, lo que genera presión vendedora al margen de los fundamentales.
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A la incertidumbre se suma el plano geopolítico. Aunque el alto el fuego entre Washington y Teherán parece sellado, falta la confirmación oficial desde la capital iraní. El acuerdo no solo abarataría la energía, sino que aliviaría el componente inflacionista que mantiene a la Fed en modo vigilante.
Déficit estructural, pero la demanda industrial se enfría
Más allá de los vaivenes de la política monetaria, el mercado físico de la plata acumula seis años consecutivos de déficit de oferta. Para 2026, el desequilibrio alcanza los 46,3 millones de onzas, acelerándose frente a los 40,3 millones del ejercicio anterior. En 2025, la brecha fue aún mayor: entre 160 y 200 millones de onzas, según el Silver Institute.
No obstante, el motor industrial pierde fuelle en uno de sus sectores clave. La fotovoltaica, que consume entre el 10% y el 20% del coste de las células solares en forma de pasta de plata, reducirá su demanda este año un 19%, lo que equivale a 151 millones de onzas. Los fabricantes ajustan márgenes ante el exceso de capacidad y la caída de los precios de los paneles. Por el contrario, otros segmentos como la electromovilidad, la inteligencia artificial y la electrónica mantienen un consumo creciente, ajeno a las decisiones de la Fed.
La ratio oro/plata y el gráfico de puntos
La divergencia entre ambos metales preciosos se ha agudizado. El ratio oro/plata, que en mayo rondaba las 55,16 onzas de plata por una de oro, escaló hasta 63,9 a mediados de junio y actualmente se sitúa en torno a 62. Esa lectura sugiere una infravaloración relativa de la plata, pero el mercado espera señales claras de Warsh para que el capital vuelva a fluir hacia el metal.
El miércoles por la noche se publicará el nuevo diagrama de puntos (dot plot) de la Fed, que esboza las expectativas de tipos de los miembros del Comité. Si la mediana de las proyecciones apunta a un nivel cercano al 4% para los próximos años, la presión vendedora sobre la plata se intensificará. Goldman Sachs ya ha retrasado en su modelo cualquier recorte de tipos hasta 2027 como muy pronto.
La plata se debate así entre el impulso inmediato de la tregua iraní y un entorno macro que, salvo que Warsh sorprenda con un tono más dovish de lo esperado, seguirá castigando a los activos que no generan intereses. El déficit físico sigue ahí, pero por ahora los vientos financieros soplan en contra.
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