La doble cara de Nel ASA: innovación puntera frente a un negocio que aún no despega
29.05.2026 - 02:20:52 | boerse-global.de
La paradoja del momento en Nel ASA no puede ser más evidente. Mientras que el mercado descuenta con optimismo el potencial de su nueva generación de electrolizadores, los datos empresariales siguen pintando un panorama de debilidad operativa. La acción del fabricante noruego de hidrógeno cerró el jueves en 0,340 euros en Tradegate, con un descenso del 1,6% y un volumen negociado de 4,79 millones de títulos. El 26 de mayo, el valor había alcanzado un nuevo máximo de 52 semanas en 0,366 euros, pero desde entonces las tomas de beneficios han recortado más de un 7% la cotización.
La distancia con el suelo es abismal: el mínimo anual se marcó el 26 de febrero en 0,173 euros, lo que convierte el repunte acumulado desde marzo en un 97%. Sin embargo, esta euforia bursátil se sustenta sobre un esqueleto empresarial que alarma a los analistas.
Un 73% menos de pedidos en el primer trimestre
El 22 de abril, Nel ASA presentó las cuentas del primer trimestre de 2026 y las cifras no invitan al optimismo. Los ingresos por contratos con clientes se redujeron un 5%, hasta los 148 millones de coronas noruegas, frente a los 155 millones del mismo periodo de 2025. El EBITDA continuó en terreno negativo, aunque mejoró ligeramente: pasó de -115 millones a -100 millones de coronas.
El dato más preocupante llegó del lado de los pedidos. La entrada de nuevos contratos se desplomó un 73%, hasta 85 millones de coronas, frente a los 312 millones registrados un año antes. Como consecuencia, la cartera de pedidos se contrajo un 24% interanual y un 16% respecto al trimestre anterior, situándose en 1.113 millones de coronas. La liquidez alcanzaba los 1.443 millones de coronas al cierre del periodo.
Acciones de Nel ASA: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Nel ASA - Obtén la respuesta que andabas buscando.
La divergencia entre el comportamiento de la acción y la evolución del negocio es tal que ni un solo analista recomienda comprar el valor. El precio objetivo medio a doce meses se sitúa en 2,12 coronas noruegas, unos 0,19 euros al cambio actual, lo que supone un potencial de caída cercano al 45%. Las recomendaciones oscilan entre 1 euro y 4,20 coronas, con siete consejos de venta y ninguna señal de compra.
La gran apuesta tecnológica
El motivo del rally está en la tecnología. El 6 de mayo, Nel ASA anunció el lanzamiento comercial de una nueva plataforma de electrolizadores alcalinos presurizados, desarrollada durante más de ocho años y probada a escala real en su planta de Herøya. El sistema opera a 15 bares de presión y su diseño modular, montado y probado en fábrica, promete una revolución en los costes.
La compañía asegura que la nueva plataforma reduce los costes del sistema entre un 40% y un 60% frente a las soluciones actuales del mercado. Además, acorta los plazos de ejecución de los proyectos y minimiza los riesgos de construcción, lo que se traduce en un descenso significativo del coste nivelado del hidrógeno.
La industrialización ya está en marcha. En diciembre de 2025, Nel tomó la decisión final de inversión para ampliar su capacidad de producción en Herøya hasta un gigavatio anual en una primera fase, con planes de alcanzar los cuatro gigavatios a medio plazo. La Unión Europea respalda el proyecto con hasta 135 millones de euros del Fondo de Innovación, que cubrirían hasta el 60% de los costes subvencionables. Además, la empresa espera recibir 11 millones de euros adicionales en el segundo trimestre de 2026, directamente vinculados a esta industrialización.
Recortes de personal y una nueva generación PEM
La dirección ha respondido a la falta de negocio con tijera. Los costes de personal se redujeron un 21% y la plantilla se ha recortado un 26% desde su pico máximo, hasta unos 300 empleados, un 19% menos que en el mismo trimestre del año anterior.
Paralelamente, Nel trabaja ya en la siguiente generación tecnológica. Para 2026 está previsto un prototipo de stack para una nueva plataforma PEM, que promete reducir los costes a nivel de stack en torno a un 70%, aunque su comercialización aún queda a varios años vista.
¿Nel ASA en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
Un pequeño respiro en los pedidos
A finales de abril, Nel Hydrogen US logró un pedido de seguimiento de Mesure Process, filial de Synqo Energies, por valor de siete millones de dólares. Los electrolizadores PEM containerizados se destinarán a un proyecto europeo para abastecer estaciones de repostaje de hidrógeno y aplicaciones industriales.
Nel detecta una demanda sólida de sistemas modulares PEM para proyectos de entre 2,5 y 50 megavatios, que pueden entregarse en menos de doce meses, mucho más rápido que los grandes proyectos personalizados. Este filón podría aliviar temporalmente la sequía de contratos mientras la nueva plataforma alcalina empieza a generar ingresos.
El próximo examen: 15 de julio
El 15 de julio se publicarán los resultados del primer semestre, y el 21 de octubre llegarán las cuentas del tercer trimestre. Hasta entonces, la acción se mueve en una cuerda floja: cotiza un 3,5% por debajo de su máximo anual, lo suficiente para mantener viva la esperanza técnica, pero también para alimentar las dudas sobre la sostenibilidad del avance. El propio directivo ha reconocido que la cartera actual no garantiza una utilización significativa de las plantas de producción en 2027. Sin nuevos contratos en los próximos meses —y los módulos PEM pueden tender un puente— el escepticismo de los analistas podría convertirse en una profecía autocumplida.
Nel ASA: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Nel ASA del 29 de mayo tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Nel ASA son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Nel ASA. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 29 de mayo descubrirá exactamente qué hacer.
Nel ASA: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
So schätzen die Börsenprofis Nel Aktien ein!
Für. Immer. Kostenlos.
