KNDS: el Comité de Presupuestos alemán decide este miércoles el futuro del mayor estreno bursátil de defensa en Europa
24.06.2026 - 03:42:42 | boerse-global.de
El próximo capítulo de la mayor operación pública de venta (OPV) del sector defensa europeo se escribe mañana en Berlín. El Comité de Presupuestos del Bundestag vota el desembolso con el que el Estado alemán se hará con un 40% del fabricante de carros de combate KNDS, allanando el camino para su doble salto a las bolsas de Frankfurt y París en julio. La sesión es la última antes del receso parlamentario de verano, lo que añade urgencia a una decisión que se ha convertido en un test crucial para la cooperación militar franco-alemana tras el reciente naufragio del programa FCAS.
París y Berlín, socios al 50% antes de diluirse
El acuerdo de gobernanza rubricado el lunes entre los dos gobiernos cierra el diseño accionarial definitivo: Francia, que hasta ahora controlaba la mitad del grupo, reduce su participación al 40%, mientras que Alemania entra con idéntico porcentaje mediante la compra de los títulos que hasta ahora estaban en manos de la familia Wegmann. El precio de la transacción valora el conjunto del grupo en un rango de entre 15.000 y 18.000 millones de euros, aunque algunos analistas elevan la horquilla hasta los 20.000 millones.
Alemania no solo adquiere peso en el capital. Se garantiza una minoría de bloqueo —sin el voto de Berlín no se podrá cesar a directivos ni modificar la estructura societaria—, tres puestos en el consejo de supervisión y acciones de oro en tres filiales germanas. Además, el Ministerio de Defensa alemán ha obtenido derechos de veto en materia de seguridad, un punto que inicialmente el grupo resistió. En un documento confidencial, el ministerio justifica la entrada por “un interés vital de seguridad” al considerar que los sistemas terrestres de KNDS constituyen “la columna vertebral de las fuerzas acorazadas de la Bundeswehr”.
Una vez consumado el estreno bursátil, ambos Estados prevén reducir sus participaciones hasta el 30% cada uno en un horizonte de varios años, manteniendo el mismo peso en las decisiones.
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Cifras que seducen al inversor
Quien acuda a la OPV se encontrará con un grupo en plena forma. En el último ejercicio, los ingresos escalaron un 16%, hasta 4.400 millones de euros, con un resultado operativo de 661 millones (margen del 15%). La cartera de pedidos acumula 33.100 millones de euros, lo que equivale a 7,5 veces las ventas anuales. Solo en lo que va de 2025, la firma ha captado nuevos contratos por valor de 13.500 millones y el ritmo de entrada de pedidos se ha acelerado un 41% en los últimos 18 meses.
A estos números se suma la posibilidad de un contrato de gran calado en Estados Unidos. KNDS, aliada con la estadounidense Leonardo DRS, opta al programa de artillería del Ejército de EE.UU. que prevé la adquisición de hasta 500 sistemas de obuses, con un posible inicio de producción en 2028. Un eventual fallo favorable dispararía el apetito por los títulos durante el periodo de suscripción.
Lo que queda por delante
Aunque la Comisión Europea ya ha dado luz verde desde el punto de vista de competencia, aún deben cerrarse algunos flecos. El contrato definitivo de compra con la familia Wegmann está pendiente de firma, y restan varias autorizaciones regulatorias para la propia OPV. Si el Comité de Presupuestos da el visto bueno mañana, la intención de cotizar se publicará ese mismo día.
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El doble listing está fijado “previsiblemente a principios de julio”. En la colocación, que abarcará en torno al 20% del capital, los títulos procederán a partes iguales del paquete francés y del familiar. Será entonces cuando el viejo continente asista al mayor debut bursátil de una empresa armamentística, con el control estatal como telón de fondo y un calendario que no admite demoras.
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