KNDS Aktie: CSG-Angebot vom 18. Mai stört IPO-Plan

CSG Group bietet für deutschen KNDS-Anteil und gefährdet damit den geplanten Börsengang sowie die staatliche Beteiligung.

Ein tschechischer Rüstungskonzern mischt die Eigentümerpläne für Europas größten Landwaffenhersteller auf. Die CSG Group hat ein Angebot vorgelegt, den deutschen 50-Prozent-Anteil an KNDS zu übernehmen — und trifft damit direkt auf Berlins Ambitionen, eine Sperrminorität zu sichern.

Tschechischer Bieter gegen Berliner Zeitplan

Die CSG Group legte ihr Angebot am 18. Mai vor. Der Deal soll überwiegend in bar abgewickelt werden. Das stellt Berlins Plan unter Druck: Die Bundesregierung will zwischen 30 und 40 Prozent an KNDS erwerben — vor dem geplanten Börsengang.

Das Problem: Innerhalb der Koalition streiten Verteidigungs- und Wirtschaftsministerium noch über die genaue Beteiligungshöhe. Dieser Stillstand hat CSG erst den Raum gegeben, ein eigenes Angebot einzureichen. Die deutschen Eigentümerfamilien bevorzugen zwar den IPO-Weg und eine staatliche Lösung. Bindend ist das aber nicht.

Paris hält die andere Hälfte von KNDS. Die französische Regierung beobachtet das Geschehen genau — schließlich geht es um die Machtbalance in einem gemeinsamen Unternehmen mit einem Auftragsbestand von rund 23,5 Milliarden Euro.

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Rüstungsprogramme laufen trotzdem

Operativ arbeitet KNDS weiter. Das britische Technologieunternehmen QinetiQ erhielt einen Vertrag über 18 Millionen Pfund, um das Radpanzerhaubitzsystem RCH 155 zu testen und zu qualifizieren. Erste Lieferungen sind für 2028 geplant. Das System basiert auf dem Boxer-Radpanzer und ist Teil des britisch-deutschen „Trinity House"-Abkommens.

Parallel dazu genehmigt das Bundeskartellamt Ende 2025 die Erweiterung des Gemeinschaftsunternehmens zwischen KNDS und Rheinmetall. Ziel: ein Übergangspanzer der nächsten Generation, intern als Leopard 3 bezeichnet. Frankreich zieht nach — im April 2026 startete Paris eigene Pläne für ein nationales Übergangssystem. Das soll eine KNDS-Plattform mit einem französischen Turm kombinieren und die Lücke schließen, die der alternde Leclerc hinterlässt.

Hintergrund: Das gemeinsame deutsch-französische Hauptkampfpanzer-Programm MGCS verzögert sich erheblich. Volle Einsatzbereitschaft wird frühestens zwischen 2040 und 2045 erwartet.

Börsengang unter Beobachtung

KNDS strebt eine Doppelnotierung in Paris und Frankfurt an — mit einer Bewertung zwischen 15 und 20 Milliarden Euro. Der Jahresumsatz lag zuletzt bei 3,8 Milliarden Euro.

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Allerdings läuft seit dem 29. April eine unabhängige Untersuchung. Der Verwaltungsrat hat sie selbst beauftragt. Sie betrifft eine Transaktion mit den Streitkräften Katars aus dem Jahr 2013. Hinweise auf strafbares Verhalten aktueller oder früherer Mitarbeiter gibt es nach Unternehmensangaben bislang nicht. Potenzielle Investoren und Prüfer behalten den Vorgang dennoch im Blick.

Der Abschluss der Jahresabschlussprüfung für 2025 ist bis Ende Mai geplant. Danach dürfte sich zeigen, ob der Börsengang im Sommer wie geplant stattfindet — oder ob CSG das Rennen macht.

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