Intel: la batalla del 18A llega en plena tormenta por la cuota en servidores

Intel cotiza a 92,32€, sube 176% en 2025, pero su cuota en servidores cae al 54,9%. El respaldo estatal y el proceso 18A definen su futuro.

La doble narrativa que envuelve a Intel alcanza un punto de tensión máxima. Por un lado, el gigante de los semiconductores presume de su proceso de fabricación más avanzado —el 18A— y cuenta con el respaldo multimillonario del Estado estadounidense. Por el otro, su dominio en el mercado de servidores se desmorona a un ritmo que preocupa incluso a los analistas más optimistas. La acción lo refleja todo: tras dispararse un 176% en lo que va de año, cotiza a 92,32 euros, con una caída semanal del 10,12% y un avance mensual del 67,19%. La volatilidad no da tregua.

Washington entró en el capital el pasado verano. Por unos 8.900 millones de dólares, el Estado se hizo con el 10% de Intel, utilizando los fondos del CHIPS and Science Act. Donald Trump ha reconocido en una entrevista con Fortune que presionó al entonces consejero delegado, Lip-Bu Tan, para cerrar ese porcentaje, y hoy se arrepiente de no haber exigido más. La Administración, según Trump, no tiene prisa por salir: planea un deshago lento de las participaciones. El paquete estatal vale ahora más de 50.000 millones de dólares, un beneficio virtual que contrasta con los problemas estructurales.

Porque mientras la política apuntala la cotización, la realidad competitiva se vuelve hostil. En el primer trimestre de 2026, la cuota de Intel en el mercado de procesadores para servidores cayó al 54,9%, frente al 64% de hace un año. La demanda de infraestructura para inteligencia artificial empuja los envíos globales un 19% interanual, pero Intel apenas lo nota. Sus rivales se lo llevan todo: AMD ha escalado hasta el 27% y Arm Holdings, al 18%. La sangría se produce precisamente en el segmento que más ingresos genera.

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Contra ese telón de fondo, la apuesta por el 18A adquiere un carácter existencial. El proceso está disponible desde finales del año pasado y se aplicará a las nuevas gamas Panther Lake y Wildcat Lake. Intel presiona a los fabricantes de PC en Estados Unidos, China y Taiwán para que migren hacia esas plataformas, aprovechando la escasez de chips en nodos anteriores. Cuantos más diseños incorporen los nuevos procesadores, más rápido podrá Intel demostrar que el 18A funciona en volumen.

Lip-Bu Tan ha hecho de la fundición el eje de su plan de recuperación. Intel Foundry aspira a expandir la producción avanzada en EE.UU. y reducir la dependencia asiática. El directivo asegura que los rendimientos en la fabricación mejoran entre un 7% y un 8% cada mes, un punto que antes generaba dudas entre los clientes. Una mayor tasa de obleas viables es la llave para ganar credibilidad en el mercado de terceros.

Los analistas reflejan la división de opiniones. Benchmark mantiene la recomendación de compra y ha elevado su precio objetivo a 140 dólares (desde 105). Citigroup también apuesta por comprar, con un nuevo objetivo de 130 dólares frente a los 95 anteriores. Sin embargo, el consenso del mercado se sitúa en 69,67 dólares, y la horquilla va de 25 a 140. De los 44 expertos que cubren el valor, 31 recomiendan simplemente mantener. La distancia entre la euforia política y el escepticismo técnico es enorme.

Los resultados del primer trimestre dieron un respiro: los ingresos alcanzaron los 13.600 millones de dólares, y la previsión para el segundo trimestre apunta a hasta 14.800 millones. Pero sin pedidos visibles en el 18A, la fuerte revalorización bursátil sigue siendo, en buena medida, un anticipo de confianza que aún no se ha traducido en contratos firmes. El mercado de servidores y la capacidad de Intel para defender su feudo serán, a la postre, el examen más severo.

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