Intel: la acción corrige un 18% semanal mientras el Estado y los cortos marcan el pulso
18.05.2026 - 19:11:18 | boerse-global.de
La euforia que llevó a Intel a ganar más de 440.000 millones de dólares de capitalización desde mínimos de finales de marzo se ha topado con un primer muro real. La cotización cede un 4,38% en la sesión del lunes, hasta los 89,61 euros, y acumula un descenso semanal del 18,45%. El movimiento de realización de beneficios ha reactivado a los vendedores en corto: según S3 Partners, el interés corto vuelve a rondar los niveles más altos del año, después de que los osos acumularan pérdidas latentes superiores a los 12.000 millones de dólares durante la escalada previa.
El retroceso no es una mera pausa técnica. Detrás se cruzan dos fuerzas opuestas que convierten el valor en un caso atípico. Por un lado, el respaldo político del Gobierno estadounidense ha adquirido dimensiones multimillonarias; por otro, el negocio de fundición sigue lastrando los resultados con pérdidas operativas que ponen a prueba la credibilidad de la reestructuración.
La participación del Estado se dispara hasta los 50.000 millones
El presidente Donald Trump reconoció en una entrevista con Fortune publicada el lunes que debería haber exigido un mayor porcentaje cuando el Departamento de Comercio, a través del secretario Howard Lutnick, reveló en agosto una participación del 9,9% en Intel. Esa posición se originó al convertir en capital partidas ya comprometidas del CHIPS Act –5.700 millones de dólares– más otras ayudas por valor de 3.200 millones de dólares. Con la revalorización de la acción, el valor de ese paquete supera ya los 50.000 millones de dólares. Trump insinuó que una eventual desinversión se haría de forma escalonada para no tensionar el mercado.
El mandatario lanzó una frase que resume la atmósfera política que envuelve al valor: «Intel debería ser hoy la compañía más grande del mundo». Pero más allá de los titulares, los inversores centran la mirada en la capacidad del gigante de los chips para convertir los avances técnicos en resultados sostenibles.
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La fundición arroja pérdidas de 2.400 millones en el primer trimestre
El talón de Aquiles sigue siendo Intel Foundry. La división registró un resultado operativo negativo de 2.400 millones de dólares sobre unos ingresos de 5.400 millones. Cada oblea fabricada con el proceso 18A, el buque insignia tecnológico, arrastra costes que todavía no se compensan con los precios. El consejero delegado ha reconocido que ese tramo del despegue es el más delicado: la tecnología funciona, pero la rentabilidad aún no.
El mercado espera que el segundo trimestre de 2026 –cuando se publique el siguiente informe trimestral– aporte señales de que la senda de pérdidas comienza a estrecharse. El director financiero, David Zinsner, avanzó que los rendimientos de 18A avanzan según lo previsto y que los objetivos de final de año podrían alcanzarse ya a mediados de 2026, antes de lo planificado inicialmente.
La cuota en servidores se erosiona, pero la demanda crece
El otro flanco débil es el mercado de servidores, donde la cuota de Intel cayó del 64,4% al 54,9% en el primer trimestre, según estimaciones de UBS. Los envíos totales crecieron un 19%, pero el avance se lo repartieron sobre todo AMD y la arquitectura Arm. El problema es estratégico: UBS calcula que el mercado de CPU para servidores pasará de 30.000 millones de dólares en 2025 a 170.000 millones al final de la década, y Arm podría capturar entre el 40% y el 45% del volumen de unidades.
A pesar de ello, el analista de Citi Atif Malik elevó su precio objetivo de 95 a 130 dólares y mantiene la recomendación de compra. Su modelo parte de un crecimiento anual del 35% del mercado direccionable de CPU, hasta unos 132.000 millones de dólares en 2029. El consenso, sin embargo, sigue siendo más cauto: de los 31 analistas que cubren el valor, la mayoría mantiene una calificación de «mantener» a cierre del 17 de mayo.
El rumor de Apple y los avances en 18A mantienen la esperanza
Dos noticias han alimentado la confianza en el plan industrial. La primera es un acuerdo preliminar con Apple para fabricar chips destinados a sus dispositivos. Aunque ninguna de las dos compañías lo ha confirmado oficialmente, se especula con procesadores de la serie M para MacBook Air y iPad Pro, con un volumen potencial de entre 15 y 20 millones de unidades anuales. Para Intel, un cliente externo de ese calibre sería la mejor validación del modelo de fundición.
La segunda es el progreso del proceso 18A, que aventaja entre dos y tres meses los hitos internos. En Irlanda, la fábrica 34 –que Intel recuperó por completo tras recomprar el 49% que gestionaban fondos de Apollo por 14.200 millones de dólares– está elevando la producción del proceso Intel 3 para los chips Granite Rapids. En Arizona, la fábrica 52 se prepara para fabricar Panther Lake, el primer procesador cliente sobre 18A, cuyo lanzamiento está previsto para la primera mitad de 2026. Clearwater Forest, comercializado como Xeon 6+, seguirá la misma hoja de ruta.
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Los resultados del primer trimestre dan un respiro
El grupo reportó unos ingresos de 13.600 millones de dólares en el primer trimestre, 1.400 millones por encima del punto medio de sus propias previsiones. El beneficio por acción alcanzó los 0,29 dólares, frente a las expectativas de un resultado prácticamente plano. La cifra refleja que, pese a las pérdidas de la fundición, el negocio tradicional de venta de chips –que no se separa contablemente de la fundición en los informes– sigue generando suficiente margen para sostener el conjunto.
El problema es que esa misma estructura hace difícil aislar el rendimiento real de la fundición. Los inversores necesitarán ver en los próximos trimestres si la brecha entre el coste y el precio de los obleas 18A se reduce y si la cartera de pedidos externos, más allá de Apple, se concreta. Microsoft ya ha anunciado que su acelerador Maia 2 para Azure se fabricará con Intel, y AWS colabora en chips Xeon personalizados y módulos de interconexión para inteligencia artificial.
Intel vive así una dualidad incómoda: cuenta con el paraguas político más poderoso del mundo, pero la rentabilidad de su apuesta fundición sigue siendo una incógnita. Tras una revalorización del 166% en lo que va de año y del 370% en doce meses, el margen para decepciones se ha reducido drásticamente. El verdadero examen llegará cuando el mercado compruebe si el 18A se traduce en contratos firmes y en un estrechamiento de las pérdidas. Hasta entonces, la acción baila al son de dos orquestas: la del optimismo industrial y la de la dura realidad contable.
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