El oro cae a 4.457 dólares y la división interna de la Fed amenaza con prolongar la corrección

El oro cotiza a 4.497,90 dólares, pero la Fed restrictiva, la inflación al 3,8% y el dólar fuerte mantienen al metal a la defensiva. Atención a las minutas del FOMC.

El metal precioso intenta recobrar algo de terreno tras tocar el miércoles un mínimo de siete semanas en 4.457,60 dólares por onza, pero la presión combinada de unos tipos de interés que no ceden y un dólar fortalecido mantiene al activo a la defensiva. En la sesión de hoy cotiza a 4.497,90 dólares, un 0,28% al alza sobre el cierre del martes, aunque el saldo a 30 días sigue siendo negativo en un 7,09%. La sombra de la Reserva Federal —con un cisma interno inédito desde 1992— y el repunte de la inflación eclipsan la solidez de la demanda física.

El detonante más inmediato será el protocolo de la reunión del FOMC del 29 de abril, que se publica esta tarde a las 18:00 hora local. En aquella cita el Comité mantuvo los tipos en el rango del 3,50%-3,75%, pero cuatro de los doce miembros con derecho a voto se opusieron a la decisión o a la declaración adjunta, la mayor disidencia en más de tres décadas. El mercado descuenta que el debate interno refleje una orientación restrictiva prolongada: la probabilidad de un recorte en junio apenas alcanza el 2,6%. Todo ello se suma al reciente relevo en la presidencia de la Fed —Kevin Warsh, confirmado por el Senado el 13 de mayo y con juramento previsto para el 22—, quien es percibido como más halcón que Jerome Powell. Su primera reunión al frente será el 16-17 de junio, y las expectativas de un giro hacia una política aún más dura pesan sobre el metal, que no genera rendimientos periódicos.

La inflación no da tregua. El índice de precios al consumo de abril se situó en el 3,8% interanual, frente al 3,3% de marzo, recortando cualquier margen para una relajación monetaria temprana. Como consecuencia, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se han disparado y el dólar ha ganado atractivo. Al encarecerse la divisa estadounidense, el oro —que se cotiza en dólares— se vuelve más caro para los compradores internacionales, lastrando la demanda de Asia y Europa. A ello se suma el encarecimiento del petróleo Brent, por encima de 110 dólares el barril, que alimenta las expectativas inflacionarias y refuerza el sesgo restrictivo de los bancos centrales.

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No obstante, el soporte estructural sigue siendo robusto. Goldman Sachs ha revisado sus modelos y detectado que los bancos centrales compran mucho más oro de lo que reflejan las estadísticas oficiales, con instituciones estatales incrementando sus reservas como cobertura frente a la inestabilidad geopolítica y monetaria. En China, los ETF de oro registraron entradas continuas durante abril, y la demanda global del metal alcanzó los 193.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un notable aumento de la demanda de monedas y lingotes. Pese a ello, el viento en contra macroeconómico esporádicamente neutraliza el impulso comprador.

En el plano geopolítico, la tensión en Oriente Próximo sigue latente. Una posible tregua entre Estados Unidos e Irán ha reducido parte de la prima de riesgo que solía impulsar al oro como activo refugio, pero la fragilidad persiste. El estrecho de Ormuz, clave para el suministro energético, sigue siendo un foco de incertidumbre que alimenta tanto el alza del crudo como la fortaleza del dólar como moneda refugio, lo que paradójicamente perjudica al metal amarillo.

Desde una perspectiva técnica, el oro cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 4.689,14 dólares, una señal de que la presión vendedora no cede. El máximo anual de 5.450 dólares alcanzado en enero queda ahora un 16% por detrás. La clave para las próximas semanas reside en si la Fed ofrece señales concretas de un cambio de rumbo; de materializarse, los fundamentos sólidos —demanda de bancos centrales, riesgos geopolíticos y cobertura frente al dólar— podrían recuperar el protagonismo. Mientras tanto, el oro se aferra al suelo de los 4.450-4.480 dólares, a la espera de que el tono del acta de esta tarde despeje o enturbie aún más el horizonte.

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