Dell: resultados récord, pero las ventas internas frenan el impulso bursátil

A pesar de un trimestre espectacular con ingresos récord, las acciones de Dell caen un 2,5% lastradas por desinversiones de la cúpula y la debilidad del sector de IA.

Las cuentas del primer trimestre de Dell Technologies fueron espectaculares, pero la acción no logra capitalizarlo. El viernes, los títulos cedieron un 2,5% hasta los 354,20 euros, muy lejos del máximo histórico de 416,10 euros alcanzado a principios de junio. El problema no está en el negocio, sino en quién está vendiendo.

La cúpula y Silver Lake se desprenden de paquetes millonarios

El principal lastre para la cotización son las desinversiones masivas de la alta dirección y del socio de capital riesgo Silver Lake Partners. Solo el pasado 2 de junio, Silver Lake colocó acciones por valor de unos 72 millones de dólares, en múltiples bloques a precios cercanos a los 458 dólares. En los últimos tres meses, esta firma ha vendido 3,51 millones de títulos por casi 900 millones de dólares.

Pero Silver Lake no actúa en solitario. El director de operaciones Jeff Clarke liquidó 116.000 acciones, mientras que el director financiero Thomas Kennedy se deshizo de 19.500. En conjunto, las ventas de directivos e inversores institucionales han alcanzado los 1.430 millones de dólares en el trimestre. Y no ha habido ni una sola compra desde la cúpula. El mercado lo interpreta como una señal de alerta.

Broadcom enfría el apetito por la inteligencia artificial

A la presión interna se suma un viento de cara sectorial. Broadcom presentó un informe trimestral que decepcionó en ingresos y ofreció unas perspectivas para chips de IA más débiles de lo esperado. La noticia arrastró a todo el ecosistema de hardware, incluidos AMD, Intel y Micron. Dell, que ha apostado fuerte por los servidores de alto rendimiento para cargas de trabajo de inteligencia artificial, sufrió especialmente esta corrección.

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El movimiento refleja cierta sobrecompra técnica. El RSI se sitúa en 73,6, lo que indica que el papel aún está caliente pese al retroceso del 15% desde el pico histórico. En lo que va de año, la acción acumula una revalorización cercana al 225%.

Unos fundamentales que invitan al optimismo

Los números del primer trimestre no dejan lugar a dudas. Dell facturó 43.840 millones de dólares, un 87,5% más que el año anterior. El beneficio por acción fue de 4,86 dólares, frente a los 2,96 dólares que esperaba el consenso de analistas. El negocio de servidores para IA creció a un ritmo explosivo.

A pesar de las dudas a corto plazo, los analistas mantienen su confianza. La calificación media es de "compra moderada", con un precio objetivo de 475,76 dólares. Firmas como Goldman Sachs se aferran a su objetivo de 500 dólares, argumentando que las inversiones en infraestructura de IA son estructurales y de largo plazo.

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¿Hasta cuándo seguirán las desinversiones?

Mientras Silver Lake no detenga sus ventas registradas —las notificaciones de futuras desinversiones (formulario 144) siguen llegando—, el sentimiento negativo podría persistir. El ratio put/call ha subido hasta 1,12, señal de que los operadores de opciones apuestan cada vez más a la baja.

El dilema para Dell es claro: un negocio que bate récords frente a unos insiders que hacen caja. La resolución de este conflicto marcará el rumbo de la acción en las próximas semanas.

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