D-Wave Quantum: los analistas ven un 70% de potencial mientras los pedidos se disparan y los ingresos se desploman

Analistas ven un potencial alcista del 70% pese al desplome bursátil del 54% desde máximos; los ingresos trimestrales se derrumban pero los pedidos y el interés institucional crecen con fuerza.

El veredicto del mercado para D-Wave Quantum es cualquier cosa menos unánime. Mientras trece analistas otorgan al valor una calificación de "compra fuerte" y apuntan a un precio objetivo medio de 34,77 dólares —más de un 70% por encima del último cierre en Estados Unidos—, la acción se deja más de un 54% desde su máximo anual y acumula pérdidas de doble dígito en las últimas semanas. La razón de esta brecha entre la euforia analítica y el castigo bursátil hay que buscarla en unos resultados del primer trimestre de 2026 que han dejado una lectura agridulce.

Los ingresos se derrumbaron un 81% interanual, hasta 2,86 millones de dólares, frente a los 15 millones del mismo periodo del año anterior. La pérdida neta se amplió hasta los 18,36 millones de dólares y el beneficio por acción arrojó un saldo negativo de cinco centavos, una cifra que, no obstante, superó las previsiones más pesimistas del mercado. El motivo del desplome en la facturación es la ausencia de ventas de sistemas de alto margen que habían apuntalado el balance en 2025.

Pero ahí no acaba la historia. Del otro lado de la balanza, los pedidos registraron un salto espectacular del 2.000%, alcanzando los 33,4 millones de dólares. Dos contratos concentran la mayor parte de esa cifra: uno de venta de un sistema por 20 millones y otro empresarial por 10 millones. Las obligaciones de rendimiento pendientes también se multiplicaron, lo que dibuja un horizonte de ingresos futuros muy superior al actual, siempre que la compañía logre Convertirlo en facturación recurrente vía su modelo Quantum-as-a-Service.

La cotización del título refleja la incertidumbre. Tras la publicación de los números, el papel llegó a caer hasta los 16,04 euros en la sesión del lunes, y en la última semana el descenso acumulado supera el 21%. Desde enero, la acción ha perdido alrededor de un tercio de su valor. El 52-week-high se sitúa en 38,48 euros, y el precio actual ronda los 17,52 euros. El RSI, en 30, sugiere que el valor está en territorio de sobreventa, mientras que la volatilidad anualizada supera el 111%, lo que anticipa que los bandazos no cesarán a corto plazo.

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En medio de este clima de escepticismo, los grandes inversores institucionales han aprovechado la debilidad para incrementar posiciones. World Investment Advisors casi triplicó su participación durante el cuarto trimestre, y el conjunto de instituciones ya controla más del 42% de las acciones en circulación. Apuestan por la estrategia a largo plazo: D-Wave atiende a más de 100 clientes, de los cuales casi tres cuartas partes son empresas comerciales, y con la adquisición de Quantum Circuits Inc. ha pasado a ofrecer dos tecnologías cuánticas distintas —annealing y puertas— bajo una misma plataforma.

La hoja de ruta técnica también se ha desvelado. La compañía prevé demostrar antes de finales de 2026 un sistema con 17 qubits físicos acompañado de corrección de errores. Y para finales de 2028, el objetivo es saltar a una cantidad de qubits de tres cifras. Estos hitos serán el termómetro con el que el mercado medirá la credibilidad de la firma.

Los analistas, pese a recortar ligeramente sus objetivos tras los resultados, mantienen una confianza casi unánime. Mizuho bajó su precio objetivo a 29 dólares, pero conserva la recomendación positiva. Canaccord lo situó en 41 dólares y Jefferies, a través del analista Kevin Garrigan, mantiene un objetivo de 45 dólares. El rango de estimaciones va de 13 a 45 dólares, lo que evidencia la disparidad de criterios sobre la madurez del mercado de computación cuántica.

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Para disipar dudas, D-Wave ha programado una intensa gira de conferencias. El 20 de mayo estará en la J.P. Morgan Global Technology Conference en Boston, el día 21 en el simposio virtual de Canaccord Genuity, y el 28 de mayo en la TD Cowen Technology Conference en Nueva York. El 1 de junio celebrará su primer Investor Day en la Bolsa de Nueva York, una cita que se perfila como el primer examen de fuego: el management deberá explicar cuándo los récords de pedidos se traducirán por fin en ingresos recurrentes. A ello se suma la expansión europea: el 18 de junio, en Londres, se celebrará la conferencia "Qubits Europe 2026: Quantum Realized", con demostraciones en vivo de ambas tecnologías.

El gran interrogante sigue siendo si el colchón de 33,4 millones en pedidos podrá transformarse en una corriente estable de ingresos recurrentes. Los inversores esperan respuestas concretas; el calendario de mayo y junio se ha convertido en el escenario donde la compañía deberá demostrar que no solo factura promesas.

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