Blackrock Smaller Aktie: Trust kauft eigene Anteile zurück

Der BlackRock Smaller Companies Trust kauft eigene Aktien unter NAV zurück und steigert so den Wert für langfristige Aktionäre.

Der BlackRock Smaller Companies Trust setzt seinen Aktienrückkauf fort — und liefert dabei aktuelle NAV-Daten, die zeigen, wie weit der Kurs noch vom inneren Wert entfernt liegt.

Rückkauf zu deutlichem Abschlag

Gestern erwarb der Trust 15.000 eigene Aktien zu einem Durchschnittspreis von 1.284,00 Pence je Aktie, die künftig als Treasury Shares gehalten werden. Nach Abwicklung der Transaktion am 21. Mai beläuft sich das im Umlauf befindliche Kapital auf rund 60,6 Millionen Aktien. Gut 14,5 Prozent der gesamten ausgegebenen Aktien liegen dann im eigenen Bestand.

Der Rückkaufpreis von 1.284,00 Pence steht einem NAV gegenüber, der je nach Bewertungsansatz deutlich höher ausfällt. Per Handelsschluss am 19. Mai lag der Nettoinventarwert — auf Kapital-Basis und Schuldenbewertung zum Nennwert — bei 1.394,29 Pence. Bezieht man laufende Erträge ein und bewertet die Verbindlichkeiten zum Marktwert, klettert der NAV auf 1.462,19 Pence.

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Abschlag als Kaufargument

Der Spread zwischen Rückkaufkurs und NAV beträgt damit rund acht bis vierzehn Prozent — je nachdem, welche Berechnungsbasis man heranzieht. Für den Trust ist das eine klare Argumentation: Eigene Aktien unterhalb des inneren Werts zurückzukaufen steigert den NAV je verbleibender Aktie. Langfristig orientierten Anteilseignern kommt das zugute.

Das Vorgehen passt zu einer Strategie, die britische Investment Trusts häufig nutzen, wenn ihre Anteile mit deutlichem Discount handeln. Statt Kapital in neue Investments zu lenken, lässt sich Wert für bestehende Aktionäre effizienter durch Rückkäufe heben — vorausgesetzt, der Abschlag hält an.

Ob das zutrifft, hängt letztlich von der Kursentwicklung des Portfolios ab. Der Trust investiert in britische Nebenwerte, deren Bewertungen zuletzt unter Druck standen. Zieht das Segment an, schrumpft automatisch der Spielraum für attraktive Rückkäufe — und das Management müsste seine Kapitalallokation neu abwägen.

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