Bitcoin resiste en zona de incertidumbre: las empresas compran, los ETF salen y la inflación no da tregua

Bitcoin cae 10% en 2025 con salidas de ETF por 233M$, pero Strategy compra 2.110 BTC y los convicción buyers alcanzan 4M de BTC, anticipando un posible shock de oferta.

El mercado de Bitcoin vive un pulso de fuerzas contrapuestas. La criptomoneda cotiza en torno a los 79.600 dólares, lejos del récord histórico de 124.773 dólares y con un saldo negativo del 10% en lo que va de año. El índice de miedo y codicia se sitúa en 42, señal inequívoca de que el sentimiento predominante es el temor. Sin embargo, por debajo de la superficie, dos corrientes opuestas están redefiniendo el equilibrio del activo.

Por un lado, la presión vendedora se intensifica. Los fondos cotizados (ETF) al contado en Estados Unidos registraron el martes salidas netas por 233 millones de dólares. El principal lastre lo puso el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, con reembolsos superiores a los 86 millones de dólares. A pesar de este drenaje, el conjunto de los ETF estadounidenses aún gestiona un patrimonio de 107.000 millones de dólares, equivalente al 7% de la capitalización total de Bitcoin. A esta fuga se suma la actividad de los mineros. MARA Holdings ha vendido bitcoines por valor aproximado de 1.500 millones de dólares para financiar su reconversión hacia infraestructura de inteligencia artificial y nuevos centros de datos. Tampoco el sector público escapa a las desinversiones: el Gobierno de Bután ha transferido recientemente más monedas a carteras no custodiadas, y en el año ya ha vendido activos por más de 230 millones de dólares, reduciendo sus reservas residuales.

En el lado opuesto, la acumulación institucional no se detiene. Strategy, la firma liderada por Michael Saylor, adquirió el miércoles otros 2.110 bitcoines, elevando su tenencia total a aproximadamente 820.979 BTC, con un precio medio de compra de 75.540 dólares por moneda. La operación se financió mediante nuevas emisiones de acciones dentro del programa STRC, que en mayo ha captado cerca de 206 millones de dólares. El consejero delegado, Phong Le, reiteró que las ventas desde el portfolio solo se producirán en circunstancias excepcionales, como el pago del dividendo anual del 11,5% de las acciones preferentes o para cubrir obligaciones fiscales. Dado que el volumen diario de negociación de Bitcoin ronda los 60.000 millones de dólares, la compañía considera que su actividad no supone un riesgo para la estabilidad del mercado.

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Los datos on-chain refuerzan la tesis de una oferta cada vez más ajustada. Los denominados conviction buyers, inversores de largo plazo con escasa propensión a vender, poseen ya casi cuatro millones de BTC, una cifra que se ha triplicado respecto a periodos anteriores. Aproximadamente el 70% de los compradores recientes están en positivo, lo que reduce aún más la inclinación a liquidar posiciones. Los analistas interpretan esta dinámica como un posible preludio de un shock de oferta si la demanda repunta.

El telón de fondo macroeconómico, no obstante, sigue siendo adverso. Los precios de producción en EE.UU. subieron un 1,4% intermensual en abril, lo que anualizado arroja un 6%, el nivel más alto desde diciembre de 2022. A su vez, el IPC se elevó al 3,8%, manteniendo la inflación persistentemente por encima del objetivo de la Reserva Federal. Como consecuencia, los mercados descuentan ya una probabilidad del 39% de que la Fed suba los tipos de interés hasta diciembre de 2026; el tipo oficial se encuentra actualmente entre el 3,5% y el 3,75%. A esto se suman tensiones geopolíticas, como la menor producción de petróleo de Arabia Saudí desde 1990, que incrementan la presión sobre los activos de riesgo.

En el frente regulatorio, el Senado estadounidense se prepara para votar la Digital Asset Market Clarity Act, una ley que aspira a definir de forma clara la supervisión de los exchanges de criptomonedas en el país. El resultado podría influir en el apetito inversor de los grandes fondos.

Desde una perspectiva técnica, Bitcoin se enfrenta a dos barreras inmediatas: la resistencia de los 85.200 dólares y la media móvil de 200 sesiones, situada exactamente en los 82.426 dólares. Superar estos niveles sería necesario para que el sesgo cortoplacista cambie. De no lograrlo, el mercado podría entrar en una fase prolongada de consolidación en el rango actual, mientras espera que las próximas cifras de inflación, previstas para junio, decanten la balanza entre el estrechamiento de la oferta y el viento en contra macro.

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