ASML: El Efecto Multiplicador del Acuerdo Apple-Intel y la Fuerza de las Recompras

ASML roza máximos del año impulsado por una recompra masiva de acciones y la posible alianza Apple-Intel para chips, que podría generar pedidos multimillonarios de sistemas EUV.

La cotización de ASML desafía los máximos del año mientras dos vientos de cola se combinan: la recompra masiva de acciones y el potencial pedido multimillonario que podría surgir de una alianza entre Apple e Intel. El fabricante neerlandés de máquinas litográficas ha invertido cerca de 80 millones de euros en la primera semana de mayo para adquirir aproximadamente 63.000 títulos propios, según comunicó el 11 de mayo. La operación forma parte del programa de recompra lanzado a finales de enero, una señal de confianza que el mercado ha recibido con entusiasmo. El valor saltó un 4% en la última jornada hasta los 1.346,40 euros y acumula una ganancia superior al 36% desde enero.

Paralelamente, la posible alianza entre Apple e Intel para la fabricación de chips bajo el modelo foundry abre una nueva vía de ingresos para ASML. Bank of America estima que el acuerdo podría alcanzar los 10.000 millones de dólares en volumen total, de los que entre 1.800 y 4.600 millones de euros corresponderían a pedidos de sistemas EUV para ASML (hasta 15 máquinas, según la inclusión o no del negocio del iPhone). Intel necesitaría ampliar su capacidad de producción con litografía de última generación, y el único proveedor capaz de suministrarla es la compañía de Veldhoven. La materialización del pacto sigue siendo incierta, pero el mercado ya anticipa parte del impulso.

La atención se centra ahora en la gama Low-NA de los sistemas EUV, y no tanto en la High-NA, cuyo despliegue comercial se retrasa. TSMC ha confirmado que no incorporará las máquinas más avanzadas, que cuestan más de 350 millones de euros cada una, al menos hasta 2029, debido a los elevados costes y la suficiente eficiencia de los equipos actuales. Intel, en cambio, apuesta por ser pionero y usará High-NA en su nodo 14A. Samsung también se ha asegurado otro escáner para principios de 2026. Pero a corto plazo, el verdadero motor de ASML son los sistemas Low-NA, esenciales tanto para chips lógicos como para memorias DRAM.

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Bank of America ha actualizado sus proyecciones: prevé 65 entregas de Low-NA EUV en 2026 y 85 en 2027, frente al rango orientativo de la propia ASML de entre 60 y 80 unidades. La entidad ha elevado su precio objetivo sobre el valor de 1.598 a 1.710 euros, con recomendación de compra, apoyándose en el mayor volumen de Low-NA y en la mejora de las estimaciones de beneficio. Las cifras del primer trimestre ya mostraban solidez: 8.770 millones de euros de ingresos, 2.760 millones de beneficio neto y una cartera de pedidos de 38.800 millones.

El liderazgo tecnológico se refuerza con cambios en la cúpula directiva. En la junta del 22 de abril, los accionistas ratificaron a Marco Pieters como nuevo director de tecnología (CTO), responsable de escalar la producción de la siguiente generación de máquinas, las High-NA EUV. El consejo también renovó al director financiero Roger Dassen por cuatro años y al director de operaciones Frédéric Schneider-Maunoury por dos. La estabilidad del equipo ejecutivo transmite confianza en un momento de transición tecnológica.

Desde el punto de vista técnico, la tendencia alcista se mantiene intacta: el precio se sitúa muy por encima de su media móvil de 50 días, y el flujo de pedidos sigue siendo robusto mientras los grandes grupos tecnológicos no frenen sus inversiones en centros de datos de inteligencia artificial. La combinación de recompras, demanda firme de Low-NA y la posibilidad de un pedido extraordinario desde Intel convierten a ASML en uno de los valores más seguidos del sector de semiconductores. El próximo hito será conocer los detalles del acuerdo Apple-Intel, que podría definir el ritmo de las entregas de EUV en los próximos ejercicios.

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