Amphenol Aktie: 20 Prozent Minus in 30 Tagen

Amphenol verzeichnet Rekordumsatz und -aufträge, leidet aber unter kurzfristigem Lagerabbau bei Cloud-Kunden und steigenden Kosten.

Rekordumsatz, Rekordaufträge, KI-Rückenwind – und trotzdem verliert Amphenol deutlich an Boden. Der Elektronikzulieferer bekommt gerade zu spüren, wie schnell sich die Stimmung rund um KI-Infrastruktur drehen kann. Nicht die langfristige Nachfrage steht im Zweifel. Der Markt schaut auf kurzfristige Dellen.

KI-Boom trifft Lagerabbau

Der Kursdruck hat einen klaren Auslöser: Große Telekom- und Cloudanbieter bauen Lagerbestände um. Das bremst vorübergehend die Nachfrage nach KI-Beschleunigern und damit auch nach Amphenols Hochgeschwindigkeits-Verbindungstechnik, die in Rechenzentren eine zentrale Rolle spielt.

Am Montag schloss die Aktie bei 104,38 Euro. Auf Sicht von 30 Tagen steht ein Minus von 20,03 Prozent, seit Jahresanfang liegt der Wert 12,46 Prozent zurück. Das ist mehr als eine normale Verschnaufpause nach starken Zahlen.

Operativ läuft das Geschäft weiter stark. Im ersten Quartal übertraf Amphenol die Erwartungen deutlich:

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• Umsatz: 7,62 Milliarden Dollar, über dem Konsens von 7,08 Milliarden Dollar
• Aufträge: 9,4 Milliarden Dollar, Book-to-Bill bei 1,24
• Bereinigter Gewinn je Aktie: 1,06 Dollar, erwartet waren 0,95 Dollar
• IT-Datacom: organisches Wachstum von 81 Prozent gegenüber Vorjahr

Gerade der letzte Punkt zeigt den Kern der Geschichte. Amphenol profitiert massiv von KI-bezogener Konnektivität. Der Markt bewertet aktuell aber nicht nur Wachstum, sondern auch Timing. Wenn Kunden Bestellungen strecken oder Lager glätten, trifft das kurzfristig selbst starke Zulieferer.

Kosten und Währung drücken

Hinzu kommen steigende Kosten für Kupfer und Spezialkabel. Das belastet vor allem die Bereiche Communications Solutions sowie Interconnect & Sensor Systems. In einem Geschäft mit hohen Volumina können solche Inputkosten spürbar auf die Marge wirken.

Der stärkere US-Dollar verschärft den Effekt. Umsätze aus Europa und Asien verlieren in der Konzernrechnung an Wert. Das ändert nichts am strategischen Bedarf für Rechenzentrums-Infrastruktur, macht die Ergebnisrechnung aber empfindlicher.

Für das zweite Quartal peilt das Management Umsätze zwischen 8,1 und 8,2 Milliarden Dollar an. Beim bereinigten Gewinn je Aktie liegt die Spanne bei 1,14 bis 1,16 Dollar. Die Prognose bleibt damit robust, auch wenn der Markt gerade stärker auf Belastungsfaktoren schaut.

Übernahme erhöht die Komplexität

Die jüngste Übernahme des Connectivity-and-Cable-Solutions-Geschäfts von CommScope verändert die Bilanz deutlich. Der Kaufpreis lag bei 10,5 Milliarden Dollar, die Gesamtverschuldung betrug zum Quartalsende rund 18,7 Milliarden Dollar. Die Nettoverschuldung lag beim 1,6-Fachen des Ergebnisses.

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Die Liquidität bleibt dennoch ein wichtiger Puffer. Amphenol hielt zuletzt 4,6 Milliarden Dollar an Barmitteln und erwirtschaftete im ersten Quartal operativen Cashflow von 1,1 Milliarden Dollar. Belastend wirkt zusätzlich eine Steuerrückstellung in China von 130 Millionen Dollar; für den Rest des Jahres rechnet das Unternehmen mit einer bereinigten effektiven Steuerquote von 27 Prozent.

Technisch notiert die Aktie unter ihren wichtigen Durchschnittslinien: Der Abstand zum 50-Tage-Schnitt beträgt gut 10 Prozent, zum 200-Tage-Schnitt gut 8 Prozent. Für den nächsten Impuls rücken nun die Entwicklung der Cloud-Bestellungen und die Margen im zweiten Quartal in den Mittelpunkt. Die angekündigte Quartalsdividende von 0,25 Dollar je Aktie für Juli unterstreicht Stabilität, ändert aber nichts am kurzfristigen Bewertungsdruck im KI-Infrastruktursegment.

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