Almonty: las previsiones de beneficio se disparan mientras Sangdong se acerca a su primer examen de producción

Las acciones de Almonty caen un 16% semanal, pero analistas suben estimaciones de beneficio. La mina Sangdong y el acuerdo de molibdeno con SeAH impulsan la confianza operativa.

La cotización de Almonty acumula un descenso del 16% en la última semana y del 25% en el último mes, pero el giro de los analistas apunta en dirección contraria. Diamond Equity ha elevado sus estimaciones de beneficio por acción hasta 0,72 dólares para el ejercicio 2026 (frente a 0,63) y hasta 1,68 dólares para 2027 (frente a 1,43). La revisión no es un mero ajuste puntual: abarca varios trimestres a partir del segundo del próximo año fiscal, lo que refleja una confianza creciente en la dinámica operativa del grupo.

Esa confianza descansa, sobre todo, en la mina de Sangdong, en Corea del Sur. La primera fase comenzó su explotación comercial a finales de marzo y el próximo 21 de mayo la compañía publicará los primeros datos de producción. La instalación está diseñada para procesar 640.000 toneladas de mineral al año, equivalentes a unas 2.300 toneladas de concentrado de wolframio con una ley media del 0,51% de trióxido de wolframio (WO3). Una calidad que los analistas de DA Davidson califican de inusualmente atractiva por su impacto directo en los costes y los márgenes. Según sus cálculos, Sangdong alcanzará su plena capacidad comercial durante el segundo trimestre de 2026.

A solo 150 metros del yacimiento de wolframio, Almonty ha ido tejiendo una segunda pata: el molibdeno. Con SeAH M&S ha firmado un acuerdo exclusivo de compra que cubre toda la producción del proyecto durante la vida de la mina, estimada en 60 años. El inicio de la operación está previsto para finales de 2026 y, a pleno rendimiento, la mina aportará unas 5.600 toneladas anuales de molibdeno. El acuerdo incluye un precio mínimo de 19,00 dólares por libra antes de costes de procesamiento, lo que proporciona una base de ingresos más predecible. Además, SeAH está construyendo una planta metalúrgica y de fabricación en Texas por 110 millones de dólares, que abastecerá a clientes como SpaceX y al sector aeroespacial y de defensa estadounidense.

En el plano financiero, los últimos resultados trimestrales muestran el avance hacia la fase de productor. Los ingresos alcanzaron los 25,4 millones de dólares, un 221% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados por los precios spot del APT (paratungstato amónico) y la producción de la mina Panasqueira. El EBITDA ajustado se situó en 6,1 millones, en terreno positivo. Sin embargo, la compañía registró una pérdida neta de 5,3 millones, lastrada por una revalorización no monetaria de 8,4 millones de dólares ligada a los warrants en circulación, una consecuencia directa del fuerte repunte de la acción. La caja, con 259,9 millones de dólares, y el capital circulante de 169,5 millones otorgan margen para afrontar los próximos desembolsos.

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El contexto geopolítico juega a favor. El precio del APT ha pasado de unos 900 dólares por unidad métrica tonelada a más de 3.000, un incremento superior al 230%. El detonante fue el cambio de China de un sistema de cuotas de exportación a un régimen de licencias controlado por solo 15 empresas estatales, que prácticamente paralizó las exportaciones de APT a principios de 2026. A partir de enero de 2027, los contratistas de defensa estadounidenses estarán obligados a abastecerse exclusivamente de wolframio no chino.

El próximo hito corporativo será la junta de accionistas del 9 de junio, donde se votará la segunda fase de expansión de Sangdong. Si sale adelante, la capacidad de procesamiento se duplicará hasta aproximadamente 1,2 millones de toneladas al año para 2027, lo que permitiría a la mina cubrir cerca del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China. Ese mismo día también se someterán a votación el nombramiento de directores y nuevos planes de remuneración basados en acciones.

En Estados Unidos, el proyecto Gentung-Browns-Lake, en Montana, avanza hacia la fase de producción, prevista para el segundo semestre del año. Con una capacidad estimada de 140.000 MTU anuales de wolframio, el proyecto diversifica la oferta fuera de China. La reciente mudanza de la sede social de Almonty a Dillon (Montana) refuerza esa orientación hacia los minerales estratégicos.

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El viernes, las acciones de Almonty cerraron en Toronto a 24,02 dólares canadienses, con un descenso del 4,68%. Pese a la corrección reciente, el valor acumula una ganancia cercana al 100% en lo que va de año. Los datos de producción del 21 de mayo y la votación del 9 de junio son ahora los dos termómetros que decidirán si la confianza de los analistas se traduce en una revalorización sostenida.

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