Almonty: la cobertura de 83 millones y el Russell 1000 intentan contener el castigo dilutivo
11.06.2026 - 04:54:25 | boerse-global.de
El mercado no perdona el riesgo de dilución, ni siquiera cuando hay 800 millones de dólares en efectivo de por medio. Almonty Industries ha completado con éxito la colocación de su bono convertible —con sobresuscripción incluida— pero la acción acumula una caída cercana al 27% en los últimos siete días. La paradoja entre el hito financiero y el castigo bursátil domina el momento del productor de wolframio.
La emisión, inicialmente prevista en 700 millones de dólares, se amplió hasta los 800 millones ante la fuerte demanda institucional. Tras descontar comisiones y gastos, la compañía ingresó netos unos 773 millones. El bono devenga un cupón del 2,25%, vence en 2031 y tiene un precio de conversión de aproximadamente 27,40 dólares estadounidenses.
El blindaje contra la dilución ya está en marcha
Para mitigar el impacto sobre los accionistas actuales, Almonty destinó 83 millones de dólares a operaciones de capped call, un instrumento financiero que limita la dilución efectiva cuando los tenedores del bono decidan convertir. Se trata de una partida relevante dentro del plan de usos del capital: 543 millones irán a capital circulante y posibles adquisiciones, y otros 50 millones se reservan para refinanciar deuda existente.
Pese a estas medidas, la cotización ha sufrido. La acción cerró a 21,08 dólares canadienses en la última sesión disponible, con un descenso acumulado del 25% en el último mes. El RSI se sitúa en 37, lo que indica que el título ha entrado en terreno de sobreventa. En el lado positivo, el valor aún cotiza un 79% por encima del nivel de enero y un 346% más que hace doce meses. La media móvil de 200 días, en 16,91 CAD, queda claramente por debajo, mientras que la de 50 días ya ha sido superada a la baja.
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Sangdong en el horizonte inmediato
Mientras la acción corrige, la parte operativa avanza sin pausa. En julio arranca la puesta en marcha total de la primera fase de la mina Sangdong, en Corea del Sur. Con una capacidad inicial de 2.300 toneladas anuales de concentrado de wolframio, el objetivo es que Sangdong se convierta en una de las mayores fuentes de este mineral fuera de China. Una segunda fase duplicaría esa producción.
El movimiento estratégico va acompañado de un cambio geográfico: Almonty trasladó su sede social a Montana (EE.UU.) para estrechar vínculos con la industria occidental de defensa. Ese enfoque quedó refrendado en la junta general de accionistas del 9 de junio, donde los expertos en defensa del consejo recibieron un respaldo casi unánime. El consejero delegado, Lewis Black, y otros dos directores lograron entre el 63% y el 79% de los votos a favor.
Catalizador inmediato: el Russell 1000
Un acontecimiento clave está a la vuelta de la esquina. El 29 de junio, Almonty se incorporará a los índices Russell 1000 y Russell 3000. La entrada forzará compras automáticas por parte de fondos indexados y aumentará la visibilidad entre inversores institucionales, un factor que los analistas consideran positivo para la cotización en las próximas semanas.
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Oppenheimer ha elevado su precio objetivo a 25,00 dólares estadounidenses con recomendación de compra. Sphene Capital mantiene también una valoración positiva con un objetivo de 37,40 dólares canadienses. Ambos ven en la consolidación de Sangdong y en el contexto geopolítico —escasez de oferta global de wolframio y dependencia occidental de China— argumentos sólidos para confiar en el valor a medio plazo.
El mercado ha descontado con crudeza el efecto dilutivo del bono convertible, pero la combinación de una caja reforzada, la inminente producción en Corea, la entrada en el Russell y la cobertura anticilución podría cambiar el sentimiento. La cita de julio dirá si la corrección fue un exceso o un aviso.
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