Xiaomi: La tormenta de costes de memoria y la crisis en China

Xiaomi sufre una caída del 35% en China y un aumento del 25% en costes de componentes, mientras invierte 60.000 millones en IA. Su acción cae un 22% en 2026.

La tensión entre una ambiciosa apuesta por la inteligencia artificial y una crisis operativa en su negocio central define el momento actual de Xiaomi. Los últimos datos del mercado global de smartphones para el primer trimestre de 2026, publicados por Counterpoint Research, pintan un panorama complejo. Aunque la firma conserva el tercer puesto mundial con una cuota del 12%, sus envíos se desplomaron un 19% interanual, el peor desempeño entre los cinco mayores fabricantes. Este declive se cifra en aproximadamente 33,8 millones de unidades entregadas.

El golpe es particularmente severo en su mercado doméstico. En China, las entregas de Xiaomi se hundieron un 35% en el primer trimestre. Este colapso se atribuye a un efecto base elevado y, de manera crucial, a una estrategia de precios más cautelosa impulsada por el drástico aumento en el coste de los componentes. El auge global de la inteligencia artificial ha desviado capacidad de fabricación de chips, creando escasez y encareciendo los módulos de memoria DRAM y NAND. Para Xiaomi, con una fuerte presencia en el segmento de entrada donde estos componentes representan la mayor parte del coste de materiales, el impacto es directo. Su director financiero ya anticipó a finales de 2025 un incremento del 25% en el coste de DRAM por dispositivo para la gama de 2026.

Mientras su negocio central se resiente, la compañía avanza en su transformación. Ha comprometido una inversión total de 60.000 millones de renminbi en IA durante tres años, con una asignación de 16.000 millones solo para 2026. Cerca del 70% de estos fondos se destinan al desarrollo de modelos de lenguaje y agentes de IA, una apuesta que consume capital en un momento de debilidad financiera. El beneficio ajustado del cuarto trimestre de 2025 ya había retrocedido un 24%.

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En el mercado bursátil, el papel refleja esta presión. Cotiza alrededor de 3,51 euros, un nivel que se sitúa cerca del mínimo anual del 15 de abril y aproximadamente un 48% por debajo de su máximo de 52 semanas en 6,69 euros. Desde principios de año, la acción acumula una caída cercana al 22%. Un dato técnico llama la atención: su Indicador de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 76,9, señalando una condición de sobrecompra que añade riesgo a la cotización.

La compañía busca captar la atención del mercado con novedades de producto. Para el 21 de abril tiene previsto el lanzamiento del Redmi K90 Max, el primer smartphone gaming de su catálogo con un sistema activo de refrigeración por ventilador. El evento incluirá también una nueva tablet y dos variantes de portátiles con los procesadores Panther Lake de Intel. No obstante, estos lanzamientos no abordan los problemas estructurales de costes.

El contexto geopolítico añade otra capa de incertidumbre. La reapertura del estrecho de Ormuz, anunciada para el 17 de abril, fue revertida por Irán al día siguiente, manteniendo la presión sobre las cadenas de suministro globales y los costes logísticos. A esto se suma la expectativa por el programa de devolución de aranceles de Estados Unidos, valorado en unos 166.000 millones de dólares, cuya implementación a partir del lunes próximo podría influir en el sentimiento hacia los valores tecnológicos chinos.

La próxima prueba de fuego llegará el 27 de mayo, con la publicación de los resultados del siguiente trimestre. Los analistas observarán si la división de vehículos eléctricos puede compensar la debilidad del negocio de smartphones y si los aumentos de precio logran estabilizar los márgenes sin sacrificar más volumen. Mientras, Counterpoint Research anticipa que el mercado global de smartphones podría contraerse un 12% en todo 2026, el descenso más pronunciado jamás registrado, llevando los volúmenes a su nivel más bajo desde 2013. Una desaceleración estructural en el mercado de los chips de memoria no se espera, en el mejor de los casos, hasta finales de 2027.

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