Xiaomi: La sombra de la disputa fiscal en India se alarga sobre sus resultados

La disputa fiscal de Xiaomi en India podría superar los 150 millones de dólares. Mientras su negocio de smartphones sufre la crisis global, sus vehículos eléctricos son el faro de esperanza con beneficios trimestrales.

Mientras Xiaomi presentaba en Barcelona su nueva gama de teléfonos premium y celebraba hitos en vehículos eléctricos, una vieja disputa con las autoridades indias toma un cariz más serio. Lo que comenzó como una reclamación fiscal de 72 millones de dólares podría más que duplicarse, superando los 150 millones, una escalada que añade presión a la compañía en un momento de tensión para el sector.

Un conflicto fiscal que se agrava

El desacuerdo se centra en las acusaciones de las autoridades indias, que alegan que Xiaomi evadió derechos de aduana sobre pagos por regalías. La cifra inicial de 72 millones de dólares podría inflarse significativamente con la adición de multas e intereses, llevándola por encima de los 150 millones. Paralelamente, activos de la empresa por valor de aproximadamente 610 millones de dólares permanecen congelados en el país. Xiaomi, que rechaza estas acusaciones, se enfrenta a un proceso cuyo desenlace es aún incierto.

El negocio principal bajo la tormenta perfecta

El mercado global de smartphones atraviesa una de sus peores fases. Un pronóstico actualizado de IDC prevé que los envíos mundiales caerán un 12,9% en 2026, hasta unos 1.120 millones de unidades, lo que supondría la mayor contracción anual jamás registrada. El cuello de botella en el suministro de chips de memoria es el principal culpable. El aumento en los costes de DRAM y NAND ha elevado el precio de venta promedio un 14%, hasta los 523 dólares, un factor crítico en mercados sensibles al precio.

Xiaomi ya sufre las consecuencias. En el cuarto trimestre de 2025, la compañía retrocedió al tercer puesto mundial. Sus envíos cayeron un 11,4%, hasta alrededor de 37,8 millones de unidades, y su cuota de mercado se redujo a aproximadamente el 11%.

El faro de esperanza: los coches eléctricos

Contra este panorama, el segmento de vehículos eléctricos (EV) destaca como la gran noticia positiva. En el tercer trimestre de 2025, la división de EV de Xiaomi alcanzó por primera vez beneficios trimestrales, con cerca de 109.000 unidades entregadas. Para el ejercicio completo de 2025, la compañía reportó aproximadamente 410.000 entregas, superando con creces su propia previsión de 300.000. Los objetivos para 2026 son aún más ambiciosos, con una meta establecida en 550.000 vehículos.

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La reacción en bolsa y una posible recompensa

La cotización de la acción de Xiaomi se sitúa en 3,76 euros, lo que representa una caída de más del 27% por debajo de su media de 200 días. Desde comienzos de año, el papel acumula una pérdida del 16%. Como contramedida, la dirección lanzó a finales de febrero un amplio programa de recompra de acciones, con un límite de hasta 2.500 millones de dólares de Hong Kong. Tan solo los días 24 y 25 de febrero, la empresa adquirió 2,8 millones de acciones de clase B en cada jornada.

La atención ahora se dirige también a los accionistas. El 24 de marzo de 2026, el consejo de administración revisará los resultados anuales de 2025 y considerará la distribución de un dividendo final, que sería el primero desde su salida a bolsa. Para los primeros nueve meses de 2025, Xiaomi había reportado un incremento de los ingresos del 32,5%, hasta más de 340.000 millones de RMB, y un aumento del beneficio del 140%, superando los 35.000 millones de RMB. La clave estará en cómo la dirección enmarque sus perspectivas futuras ante la persistente crisis de los chips de memoria.

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