Xiaomi: La doble apuesta que tensiona su valor

Mientras su valor bursátil cae, Xiaomi acelera en vehículos eléctricos e inteligencia artificial, enfrentando presión en márgenes por el alto coste de los chips de memoria.

La cotización de Xiaomi en el mercado bursátil parece haberse desenganchado por completo de la ambición operativa que despliega la compañía. Mientras el valor toca nuevos mínimos anuales, la estrategia corporativa avanza a toda velocidad en dos frentes de alto coste y gran potencial: la electrificación y la inteligencia artificial. Esta divergencia define el momento actual del gigante tecnológico.

En el circuito de Nürburgring, la firma prueba el YU7 GT, un SUV eléctrico de altas prestaciones que apunta directamente al corazón del mercado europeo. Con un sistema de doble motor que desarrolla 738 kW (990 caballos) y componentes de lujo como frenos de cerámica y carbono, el modelo busca competir con las marcas premium establecidas. Al mismo tiempo, para asegurar volúmenes en su competitivo mercado doméstico, Xiaomi ha registrado una versión básica del mismo YU7. Equipada con un único motor trasero de 235 kW y una batería LFP de CATL, es 115 kilogramos más ligera, lo que permitirá un precio de entrada más agresivo.

Este impulso en el negocio del automóvil se materializa en las cuentas. Los ingresos de la división automotriz se dispararon un 123% interanual en el cuarto trimestre de 2025, hasta los 37.200 millones de yuanes. Sin embargo, las elevadas inversiones requeridas para este desarrollo, junto a otro gran desafío, están presionando la rentabilidad global del grupo.

Ese otro frente es la carrera por la IA, una apuesta que simultáneamente erosiona márgenes y abre nuevas oportunidades. El presidente de Xiaomi, Lu Weibing, ha señalado que el coste de un paquete de memoria de 12 GB RAM y 512 GB de almacenamiento es ahora 1.500 yuanes más alto que en el primer trimestre del año pasado. Los precios de los componentes de memoria se han casi cuadruplicado, impulsados por la demanda global de capacidad para centros de datos. Esta presión ha hecho que la bruta margen del segmento de smartphones cayera del 12,6% en todo 2024 al 8,3% en el cuarto trimestre.

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Como contramovimiento, Xiaomi ha respondido con su propio modelo de lenguaje, MiMo-V2-Pro, presentado a mediados de marzo. La compañía afirma que su rendimiento es comparable al de OpenAI y Anthropic, pero a una fracción del coste. Tras pruebas anónimas en la plataforma OpenRouter que generaron más de un billón de llamadas de tokens, el modelo se comercializa desde el 3 de abril mediante un plan de suscripción por tokens. La nueva serie de smartphones Xiaomi 17, disponible desde 999 euros, integrará profundamente este modelo, buscando fortalecer el ecosistema y reducir la dependencia de la mera venta de hardware. Para esta ofensiva en IA, la empresa ha presupuestado inversiones por 8.700 millones de dólares a lo largo de tres años.

El impacto de los costes de los chips de memoria es tan profundo que los analistas de TrendForce prevén nuevas subidas para el segundo trimestre de 2026: hasta un 63% en los precios de contratos de DRAM y un 75% en NAND Flash. Algunos expertos no anticipan un alivio antes de 2028. En respuesta, Xiaomi ha anunciado aumentos de precio para tres modelos Redmi en China a partir del 11 de abril, aunque de momento no ha extendido esta medida al mercado europeo.

Frente a este panorama de fuertes inversiones y presión en los costes, la dirección ha recurrido a recompras de acciones para apuntalar la confianza. La última operación significativa se realizó el 2 de abril, adquiriendo aproximadamente 12,8 millones de títulos por unos 395 millones de dólares de Hong Kong. Ese mismo día, el flujo neto de capital desde la China continental a través del Southbound Trading alcanzó los 1.100 millones de dólares de Hong Kong, mostrando interés institucional. Anteriormente, la compañía ya había recomprado 7,9 millones de acciones.

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A pesar de estos gestos, el sentimiento en bolsa es predominantemente escéptico. La acción cotizaba recientemente en 3,40 euros, marcando un nuevo mínimo de 52 semanas y con una pérdida diaria del 2,16%. El descenso desde principios de año supera el 24%, y el precio se mantiene muy por debajo de su media móvil de 200 días, situada en 4,82 euros, confirmando una tendencia bajista sólida. Desde sus máximos del año pasado, el valor ha perdido aproximadamente la mitad.

La compañía presentará los resultados del primer trimestre a finales de mayo. El foco estará en su capacidad para compensar el aumento de los costes de los componentes mediante ajustes de precios y un mix de productos más premium. El éxito o fracaso en este equilibrio determinará si la doble apuesta estratégica de Xiaomi comienza finalmente a reflejarse en su cotización.

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