Xiaomi: La disyuntiva entre innovación y rentabilidad

El éxito del SU7 eléctrico contrasta con la caída de beneficios y la acción en mínimos. La guerra de precios y los costes elevados preocupan a los inversores.

El fabricante tecnológico chino Xiaomi se encuentra atrapado en una paradoja de mercado. Mientras sus productos, desde teléfonos hasta su nuevo sedán eléctrico, registran una demanda excepcional, su cotización en bolsa se desploma a mínimos anuales. Esta divergencia pone de relieve la creciente preocupación de los inversores por la capacidad de la compañía para proteger sus márgenes en un entorno de costes crecientes y feroz competencia.

El lanzamiento del SU7, el primer vehículo eléctrico de la marca, ilustra perfectamente este dilema. Presentado oficialmente el 19 de marzo, el sedán acumuló más de 30.000 pedidos en firme antes incluso de que comenzaran las primeras entregas el 23 del mismo mes. Para principios de abril, el CEO Lei Jun confirmó que las reservas superaban las 40.000 unidades. El modelo, notablemente mejorado con LiDAR, radar de ondas milimétricas 4D y la plataforma de computación Thor-U de Nvidia como equipamiento de serie, supuso un incremento en los costes de materiales de unos 20.000 yuanes. Sin embargo, su precio de partida se mantuvo en 219.900 yuanes, muy por debajo del Tesla Model 3, una decisión que los mercados castigaron con una caída del 8,59% en la bolsa de Hong Kong al día siguiente del lanzamiento.

Esta presión sobre la rentabilidad no es un caso aislado. Los resultados financieros publicados a finales de marzo revelaron una caída del beneficio ajustado del 24% en el cuarto trimestre. El aumento de los costes de los componentes de memoria y la intensificación de la guerra de precios en el sector de los smartphones están erosionando los resultados. A esto se suma un viento macroeconómico en contra, con la imposición de amplios aranceles estadounidenses a la tecnología china en abril, que ha puesto bajo presión a todo el sector tecnológico cotizado en Hong Kong.

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En este contexto, la acción ha tocado un mínimo de 52 semanas, situándose en los 3,39 euros. El valor ha perdido aproximadamente un tercio desde comienzos de año y casi un 50% desde el máximo registrado en junio pasado. Este desplome contrasta con la ambiciosa agenda de innovación y lanzamientos que la empresa mantiene. Para el 21 de abril, su marca Redmi tiene previsto presentar el K90 Max, el primer smartphone del grupo que incorpora un sistema de refrigeración activa con ventilador integrado, apuntando directamente al segmento de gaming. Este movimiento se enmarca en una estrategia más amplia de diversificación hacia terrenos como tablets y portátiles con los últimos procesadores de Intel.

El futuro de Xiaomi parece depender críticamente de la evolución de su negocio de automoción. La compañía planea lanzar entre cuatro y seis nuevos vehículos para 2026, con un objetivo de entregas de 550.000 unidades, un salto significativo respecto a las 411.837 unidades previstas para 2025. Paralelamente, busca construir un pilar en inteligencia artificial; su modelo de lenguaje MiMo-V2-Pro ocupa el octavo puesto mundial en el Artificial Analysis Intelligence Index y lidera la clasificación de uso de OpenRouter, por delante de Claude, Gemini y DeepSeek.

Con un ratio precio-beneficio de alrededor de 17 basado en los últimos doce meses, Xiaomi se comercia con un descuento considerable frente a sus rivales occidentales del vehículo eléctrico. La clave para que la cotización recupere el terreno perdido reside en demostrar que puede escalar su negocio de coches y de IA con la suficiente velocidad para compensar la presión sobre los márgenes en su negocio central, sin sacrificar por completo la rentabilidad en el altar del crecimiento y la cuota de mercado.

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