Xiaomi: El liderazgo en IA no basta para calmar la tormenta de costes

La IA de Xiaomi domina el mercado de APIs con un 21,1% de cuota, pero los márgenes de sus smartphones se hunden por el alza de componentes, llevando la acción a mínimos anuales.

La cotización de Xiaomi se encuentra en un momento de extrema tensión, atrapada entre un éxito inesperado en inteligencia artificial y una crisis de costes en su negocio tradicional. Mientras su modelo de lenguaje MiMo-V2-Pro se convierte en el más utilizado del mundo, la presión sobre los márgenes de sus smartphones hunde la acción a mínimos anuales.

En el mercado de APIs de IA, Xiaomi ha ejecutado una irrupción espectacular. Su modelo MiMo-V2-Pro, lanzado inicialmente de forma anónima bajo el nombre en código "Hunter Alpha", procesa ahora 4,79 billones de tokens semanales en la plataforma OpenRouter. Esta cifra le otorga una cuota de mercado del 21,1%, triplicando la de OpenAI (7,5%) y consolidando el dominio chino, que ya controla el 54% del mercado global. El lanzamiento comercial oficial, a principios de abril, procesó más de un billón de tokens en su primer día.

El rendimiento técnico respalda esta adopción masiva. En el ranking Text Arena, la IA de Xiaomi se sitúa entre las cinco mejores del mundo, solo por detrás de Anthropic, OpenAI y Google. Ocupa el cuarto puesto global en LabRank y el quinto en Code Arena. En la prueba ClawEval para sistemas agentes, MiMo-V2-Pro logró una puntuación de 61,5, superando con claridad al GPT-5.2 (50,0). Según el Artificial Analysis Intelligence Index, es el octavo modelo a nivel mundial y el segundo entre los desarrollados en China.

Para monetizar este éxito, la compañía ha introducido "TokenPlan", un modelo de suscripción por niveles que convierte tokens en créditos. Los paquetes iniciales oscilan entre 39 y 659 yuanes mensuales, con un descuento del 88% para nuevos usuarios. Este impulso forma parte de una inversión planificada de 60.000 millones de yuanes (unos 8.700 millones de dólares) a tres años, destinada a integrar la IA en todo su ecosistema "Human-Car-Home".

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Sin embargo, este brillante panorama choca frontalmente con los graves problemas en su negocio central de smartphones. La bruta del segmento se desplomó al 8,3% en el cuarto trimestre de 2025, desde el 12,6% anterior, arrastrada por el coste de los componentes. La empresa se ha visto obligada a eliminar descuentos y a subir los precios de lista en China, por ejemplo, en 200 yuanes para el Redmi K90 Pro Max.

La raíz del problema es estructural. Los analistas de TrendForce anticipan que los precios de la memoria DRAM podrían dispararse hasta un 63% y los de NAND Flash un 75% para el segundo trimestre de 2026. No se espera una relajación en el mercado de suministro antes de 2028. Este entorno, unido a un beneficio neto ajustado un 24% menor en el último trimestre de 2025 y a la venta masiva de valores tecnológicos de Hong Kong, ha castigado la acción.

Xiaomi cotiza en mínimos de 52 semanas, alrededor de 3,35-3,41 euros, lo que supone una caída de más del 25% desde enero. Como señal de confianza, la dirección activó en abril un programa de recompra, adquiriendo 12,8 millones de acciones propias por 395 millones de dólares de Hong Kong, operación acompañada de importantes entradas de capital institucional chino.

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La compañía busca contrapesos también en su división de automoción. Tras entregar más de 410.000 vehículos eléctricos el año pasado, se ha marcado el ambicioso objetivo de alcanzar las 550.000 unidades en 2026. Los resultados del primer trimestre, que se publicarán a finales de mayo, serán la prueba de fuego. Demostrarán si las subidas de precio en móviles y el avance en el segmento premium pueden compensar la crisis de los chips, y si los primeros ingresos de "TokenPlan" empiezan a dejar huella en las cuentas. El veredicto del mercado dependerá de qué narrativa pesa más: la del líder mundial en IA o la del fabricante de hardware acorralado por los costes.

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