Warner Bros. Discovery: doble batalla de ofertas y presión de un inversor activista
13.02.2026 - 04:30:37
La competencia por la adquisici de Warner Bros. Discovery se intensifica. Paramount Skydance ha afinado su oferta de dinero en efectivo y, por otro lado, un inversor activista intensifica la presión sobre la junta para que entablen negociaciones con Paramount en lugar de centrarse en el acuerdo con Netflix. La cuestión clave ahora es cuál de las propuestas ofrece mayor seguridad y mayor valor para los accionistas.
El grupo de Paramount ha mejorado ciertas condiciones de su oferta sin subir el precio de compra. El precio permanece en 30 US-Dollar por acción para la totalidad de la compañía. Sin embargo, llega una novedad: una ?Ticking Fee? o tarifa por demora.
Concretamente, Paramount propone que, a partir del 31 de diciembre 2026, se pague cada trimestre adicional de 0,25 US-Dollar por acción si el acuerdo aún no se ha cerrado. Según la propuesta, esto implicaría alrededor de 650 millones de US-Dollar de valor en efectivo adicional por trimestre. Este mecanismo busca compensar a los accionistas ante posibles retrasos derivados de la revisión regulatoria.
Otra cuestión sensible para la junta es la promesa de Paramount de hacerse cargo de la ausencia de la ruptura de la operación: una cuota de salida de 2,8 mil millones de US-Dollar que se pagaría si se cancela el acuerdo existente con Netflix.
Ancora, presión de un inversor activista
Poco después de la revisión de la oferta, Ancora Holdings Group lanzó una campaña pública. Ancora afirma poseer una participación en Warner Bros. Discovery valorada en aproximadamente 200 millones de US-Dollar. Los inversores respaldados por Ancora advirtieron que votarían en contra de la transacción con Netflix y exhortaron a la junta a negociar con Paramount.
Desde su punto de vista, existen dos motivos para este empuje: la oferta de Paramount es un acuerdo en efectivo para la totalidad de la empresa, lo que podría traducirse en más valor y, a su juicio, podría ofrecer un camino regulatorio más claro que la alternativa de Netflix.
La junta confirmó que recibió la oferta revisada de Paramount y anunció que la examinaría. No obstante, por el momento mantiene su recomendación de continuar con el acuerdo con Netflix.
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Detalles del acuerdo de Netflix y la cronología
En este escenario competidor, Netflix pretende adquirir Studios y Activos de Streaming. El valor de empresa propuesto ronda los 82,7 mil millones de US-Dollar, lo que se traduce a aproximadamente 27,75 US-Dollar por acción.
Puntos clave de ambas rutas:
- Oferta de Paramount: 30,00 US-Dollar por acción (bar) para la totalidad de la empresa
- Ticking Fee: +0,25 US-Dollar por acción por cada trimestre, si tras el 31. Dezember 2026 el acuerdo no se ha cerrado
- Cuota de ruptura: Paramount se hará cargo de 2,8 mil millones de US-Dollar si se rompe el acuerdo de Netflix
- Plazo de la Tender Offer: extendido hasta el 2. März 2026
- Contraoferta de Netflix: oferta en efectivo para Studios/Activos de Streaming, valor de empresa alrededor de 82,7 mil millones de US-Dollar (~27,75 US-Dollar por acción)
Ambas opciones quedan sujetas a un escrutinio regulatorio intenso por cuestiones de competencia y concentración en el sector.
En estos momentos, el proceso para Paramount se traslada al plazo ampliado de aceptación, fijado hasta el 2. März 2026, mientras la junta evalúa las condiciones revisadas sin modificar, de momento, su respaldo al acuerdo con Netflix.
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