VXX ETN: Volatilität im Fokus

Der iPath VIX ETN bildet die Volatilität über Futures ab, was durch den Roll-Effekt in Contango-Phasen zu schleichenden Wertverlusten führt.

Wer auf steigende Angst an den Märkten setzen will, greift oft zum iPath VIX ETN (VXX). Allerdings bildet das Papier nicht den bekannten VIX-Index direkt ab, sondern nutzt Terminkontrakte auf die erwartete Schwankungsbreite des S&P 500. Für Anleger bedeutet dieser feine Unterschied oft den Erfolg oder Misserfolg ihrer Absicherungsstrategie.

Die Tücke der Terminkontrakte

Der VXX investiert in ein Portfolio aus den am nächsten liegenden VIX-Futures-Kontrakten. Da diese Kontrakte regelmäßig erneuert werden müssen, entsteht ein sogenannter Roll-Effekt. In Phasen, in denen länger laufende Kontrakte teurer sind als kurzfristige – ein Zustand namens Contango –, entstehen schleichende Verluste. Historisch gesehen ist dies der Regelfall am Volatilitätsmarkt. Das erklärt, warum der ETN über längere Zeiträume oft an Wert verliert, selbst wenn die allgemeine Marktunsicherheit stabil bleibt.

Kosten und Struktur

Als Inhaberschuldverschreibung der Barclays Bank PLC unterliegt das Papier zudem dem Kreditrisiko des Emittenten. Mit einer Kostenquote von 0,89 % pro Jahr ist das Instrument preislich im Mittelfeld angesiedelt. Die Laufzeit endet planmäßig erst am 23. Januar 2048, was jedoch nichts an der primär kurzfristigen Ausrichtung ändert. Geopolitische Entwicklungen und makroökonomische Daten beeinflussen die VIX-Futures unmittelbar und sollten bei der Positionsgröße berücksichtigt werden.

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Einsatz im Depot

Der VXX bleibt ein Werkzeug für Spezialisten, die gezielt auf plötzliche Volatilitätssprünge spekulieren. Wer das Papier zu lange im Depot hält, riskiert durch die Rollkosten eine massive Performance-Einbuße. Taktische Manöver bei geopolitischen Spannungen oder schwachen Wirtschaftsdaten sind das eigentliche Einsatzgebiet dieses ETNs.

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