Viking Therapeutics: Un semestre decisivo marcado por datos clínicos

Analista revisa recomendación a 'Mantener' ante la espera de datos de Fase 3 de VK2735 en Q3 2026. La empresa tiene sólida liquidez para financiar su pipeline clínico.

El tercer trimestre de 2026 se perfila como un periodo crucial para Viking Therapeutics, con un calendario de hitos clínicos extraordinariamente denso. Curiosamente, este cúmulo de expectativas ha llevado a un analista a revisar su recomendación para la acción, bajándola de "Compra" a "Mantener", según un comentario publicado en Seeking Alpha el 19 de marzo.

Un pipeline cargado, pero con incertidumbre

El analista reconoce los avances de VK2735, el activo principal de la compañía. No obstante, subraya una importante salvedad: los datos positivos de la Fase 2 proceden de cohortes de pacientes reducidas. La confirmación en los ensayos de Fase 3, de mayor envergadura, sigue pendiente, lo que introduce un elemento de apuesta binaria para los inversores.

En este sentido, los estudios VANQUISH-1 y VANQUISH-2 (Fase 3) están en marcha con aproximadamente 4.650 y 1.100 participantes, respectivamente. La inscripción para el estudio de dosis de mantenimiento se completó en enero de 2026, y se esperan resultados para el tercer trimestre del mismo año. Los datos previos de la formulación subcutánea mostraron una pérdida de peso promedio de hasta el 14,7% a las 13 semanas, sin señales de meseta, y un perfil de seguridad mayoritariamente leve o moderado.

Paralelamente, Viking planea iniciar en ese mismo trimestre un estudio de Fase 3 para la formulación oral de VK2735. Este ensayo reclutará un 75% menos de pacientes que los estudios VANQUISH subcutáneos, lo que supone un ahorro de costes significativo.

Las finanzas: Gastos al alza, pero liquidez sólida

Los resultados anuales de 2025, publicados el 11 de febrero de 2026, revelaron una pérdida neta de 359,6 millones de dólares. Este incremento está impulsado por el fuerte aumento del gasto en I+D, que pasó de 31,5 a 153,5 millones de dólares. Este item presionó a la baja el beneficio por acción no GAAP del cuarto trimestre, que se situó en 1,38 dólares, 0,48 dólares por debajo de las estimaciones.

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A pesar del mayor desembolso, la posición de caja de Viking es robusta. La compañía cerró el año con 706 millones de dólares, recursos que considera suficientes para financiar los ensayos clínicos en curso, las presentaciones regulatorias y el desarrollo de capacidad de fabricación. De hecho, ya ha firmado un contrato plurianual con CordenPharma que garantiza anualmente 100 millones de unidades de autoinyectores y más de mil millones de tabletas orales. Viking realizará pagos por adelantado por un total de 150 millones de dólares hasta 2028 para asegurar esta capacidad.

El programa Amylin: Una apuesta estratégica complementaria

Más allá de VK2735, Viking desarrolla un agonista dual de los receptores de amilina y calcitonina (DACRA). Este mecanismo de acción es independiente de la vía GLP-1, por lo que el programa se dirige específicamente a pacientes que no toleran los terapéuticos basados en GLP-1. La solicitud IND (Investigational New Drug) estaba prevista para el primer trimestre de 2026, y los primeros estudios en humanos podrían comenzar antes de que finalice el año.

Veredicto en el tercer trimestre

Todo confluye en el tercer trimestre de 2026. La compañía espera entonces los datos de dosis de mantenimiento de VANQUISH, el inicio de dos estudios orales de Fase 3 y, potencialmente, los primeros datos clínicos del programa Amylin. Viking tiene como objetivo capturar entre un 5% y un 10% del mercado, con especial atención a las regiones fuera de Estados Unidos, donde gigantes como Eli Lilly y Novo Nordisk están fuertemente consolidados. La capacidad de los datos clínicos para demostrar una diferenciación clara frente a estos líderes será el factor clave que determine la reevaluación de la acción por parte del mercado.

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