TSMC Aktie: Das Helium-Problem

TSMC meldet Rekordgewinn und -marge, sieht sich aber durch verdoppelte Heliumpreise infolge des Iran-Konflikts mit neuen Kostenrisiken konfrontiert.

Rekordgewinn, Rekordumsatz, Rekordmarge — und trotzdem fiel die Aktie. Was TSMC's Quartalszahlen vom 16. April wirklich interessant macht, ist nicht das, was gut läuft. Es ist das, was niemand auf dem Zettel hatte.

Der Nettogewinn kletterte im ersten Quartal auf 18,2 Milliarden Dollar, ein Plus von 58 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz stieg um gut 40 Prozent auf 35,9 Milliarden Dollar. Bruttomarge: 66,2 Prozent. Zahlen, die kaum ein anderes Unternehmen der Welt vorweisen kann.

Helium als neuer Risikofaktor

Was den Earnings Call von früheren unterschied: CFO Wendell Huang sprach explizit über Spezialgas- und Energieversorgungsketten — ein Thema, das bislang kaum jemand mit dem Halbleitersektor verbunden hatte. Der Iran-Krieg hat den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus massiv eingeschränkt, und das trifft nicht nur Öl. Helium, unverzichtbar für die Chipfertigung, wird dadurch knapper und teurer.

Katar produziert rund ein Drittel des weltweiten Heliumangebots. Das staatliche Gasunternehmen warnte Ende März, der Krieg könnte die Heliumexporte um 14 Prozent drosseln. Laut Fitch Ratings haben sich die Heliumpreise seit Kriegsbeginn verdoppelt — durch Schäden an Produktionsanlagen und den blockierten Transit durch die Meerenge.

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TSMC betont, Sicherheitsbestände angelegt zu haben und kurzfristig keine Beeinträchtigungen zu erwarten. Für die Margen könnte der anhaltende Preisanstieg bei Helium dennoch zum Problem werden, wenn sich die Lage nicht entspannt.

KI treibt den Node-Mix

Hinter den Gesamtzahlen steckt eine strukturelle Verschiebung. Chips auf dem 3-Nanometer-Prozess machten im ersten Quartal 25 Prozent des Wafer-Umsatzes aus — 2023 waren es noch 6 Prozent. Der 5-Nanometer-Prozess kam auf 36 Prozent, 7-Nanometer auf 13 Prozent. Zusammen entfallen auf diese fortschrittlichen Technologien 74 Prozent des gesamten Wafer-Umsatzes.

Der Bereich High-Performance-Computing — KI und 5G — wuchs auf 61 Prozent des Gesamtumsatzes. TSMC beschreibt die aktuelle Lage als "ausverkauftes Umfeld", das die Branche das gesamte Jahr 2026 prägen werde.

Arizona früher als geplant

Das Investitionsbudget für 2026 wird nun am oberen Ende der angekündigten Spanne von 52 bis 56 Milliarden Dollar erwartet. Der Jahresumsatz soll um mehr als 30 Prozent wachsen.

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Beim US-Ausbau läuft es schneller als erwartet: Das zweite Werk in Arizona, Fab 21 Phase 2, ist früher als geplant fertiggestellt. Ab dem dritten Quartal 2026 soll die Produktionsausrüstung einziehen, die Massenproduktion im 3-Nanometer-Verfahren ist für 2027 geplant — ein volles Jahr früher als ursprünglich angesetzt.

Die Aktie reagierte mit einem Minus von über 3 Prozent auf die Zahlen. Auf Jahressicht hat sie sich dennoch fast verdreifacht und notiert aktuell rund 34 Prozent im Plus seit Jahresbeginn. Das eigentliche Risiko für diesen Kurs liegt nun weniger in der Nachfrage — die ist real und robust — sondern darin, ob steigende Rohstoffkosten die außergewöhnliche Margenstärke der vergangenen Quartale dauerhaft unter Druck setzen.

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