The Trade Desk: Los analistas moderan el optimismo tras un año complicado

El valor de The Trade Desk ha vivido un periodo de doce meses extremadamente duro, alejándose drásticamente de sus máximos históricos. Con una cotización que se sitúa aproximadamente un 68% por debajo de su nivel más alto del último año, la firma de tecnología publicitaria se enfrenta a un escrutinio renovado por parte de los grandes bancos de inversión. El foco de la discusión ya no está en una recuperación inmediata, sino en la capacidad de la empresa para reacelerar su ritmo de crecimiento a partir de 2025.

Esta semana, dos importantes firmas ajustaron a la baja sus valoraciones, reflejando una mayor prudencia.

• UBS ha recortado su precio objetivo de 82 a 50 dólares, una reducción del 39%. A pesar de este significativo ajuste, mantiene su recomendación de "Compra".
• Bank of America ha sido más conservador, bajando su objetivo de 49 a 40 dólares y reiterando su calificación de "Underperform".

Stephen Ju, analista de UBS, justifica el movimiento por una perspectiva más cautelosa sobre los resultados del cuarto trimestre de las empresas dependientes de la publicidad. Aunque observó una recuperación del gasto en noviembre y diciembre tras un octubre débil, considera que el margen para sorpresas positivas es ahora más limitado. La visión sigue siendo favorable, pero con expectativas notablemente más contenidas.

El equipo de Bank of America expresa un escepticismo más profundo. Aunque anticipa que los ingresos y el EBITDA ajustado del Q4 se alinearán con sus previsiones, señala varios puntos de preocupación: una desaceleración en el crecimiento de los ingresos proyectada para 2025, los recientes cambios en el equipo directivo y un panorama competitivo cada vez más intenso. En su opinión, la historia de The Trade Desk se ha convertido en una de "demuéstramelo", donde solo una reaceleración tangible del crecimiento hacia 2026 podría cambiar su perspectiva.

Una tendencia consolidada de revisiones

Estos últimos movimientos no son aislados, sino parte de una serie de revisiones a la baja iniciadas a principios de año.

• El 8 de enero de 2026, Cantor Fitzgerald redujo su objetivo de 52 a 43 dólares, manteniendo una recomendación "Neutral".
• Previamente, el 5 de enero, Michael Morris de Guggenheim recortó el suyo de 55 a 50 dólares, aunque se mantuvo en "Compra".

Morris destacó que The Trade Desk cotiza ahora con múltiplos de valoración (basados en ingresos y OIBDA) inferiores a los de sus pares. Esta situación podría presentar una oportunidad si la compañía logra superar el crecimiento de ingresos del 16% actualmente previsto para 2026.

El panorama común que emerge es claro: la fase de objetivos de precio muy agresivos ha terminado. Algunos analistas aún ven potencial en los niveles de valoración actuales, pero este depende inequívocamente de una futura aceleración del crecimiento.

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La cotización: De la caída a una frágil estabilización

En el último año, la acción ha perdido casi un 68% de su valor, cotizando muy por debajo de su máximo de 52 semanas en 118,90 dólares. No obstante, el precio de cierre del último día, 36,82 dólares, se sitúa por encima del mínimo anual de 30,80 dólares.

A corto plazo, se observan signos de una leve estabilización técnica. La acción registra una subida semanal de alrededor del 4% y se mantiene por encima de su media móvil de 50 días. Sin embargo, dado que aún se encuentra muy por debajo de la media de 200 días, es prematuro hablar de un cambio de tendencia estructural.

Los cambios en la dirección, un elemento a vigilar

Más allá de los números, los inversores monitorizan de cerca la reciente reestructuración ejecutiva llevada a cabo en 2025. The Trade Desk ha nombrado nuevos responsables para puestos clave:
- Chief Operating Officer
- Chief Financial Officer
- Chief Revenue Officer (el último, Anders Mortensen, en octubre de 2025)

Estos cambios pueden inyectar nuevos impulsos estratégicos, pero a corto plazo también introducen incertidumbre sobre la ejecución operativa. El mercado estará atento a la capacidad del nuevo equipo para demostrar progresos medibles en los próximos trimestres, especialmente en velocidad de crecimiento y rentabilidad.

Todo se decide en el próximo informe de resultados

La próxima cita clave será el 18 de febrero de 2026, cuando la compañía publique los resultados del cuarto trimestre de 2025. Las estimaciones de consenso actuales apuntan a:
- Ingresos del Q4: Alrededor de 841 millones de dólares (la guía de la dirección era de al menos 840 millones).
- Beneficio por acción (EPS) del Q4: 0,34 dólares (frente a 0,59 dólares del año anterior).

Para el ejercicio completo de 2025, los analistas anticipan ingresos de 2.890 millones de dólares, lo que supone un crecimiento de algo más del 18%. Para 2026, las proyecciones se sitúan en 3.350 millones de dólares en ingresos y un EPS de 2,08 dólares.

La atención se centrará especialmente en las actualizaciones de la dirección sobre dos pilares estratégicos:

1. La plataforma Kokai: La transición hacia esta nueva plataforma es fundamental. Será crucial que la empresa demuestre que Kokai está impulsando efectivamente la dinámica de ingresos y aportando valor a los clientes.
2. El negocio internacional: Actualmente representa alrededor del 13% de los ingresos totales y está creciendo a un ritmo más rápido que el mercado doméstico. Cualquier indicio sobre planes para aumentar significativamente esta cuota a medio plazo podría reforzar la narrativa de crecimiento.

En definitiva, The Trade Desk se enfrenta a un informe decisivo. Los números de febrero y las perspectivas para 2026 deben demostrar que la combinación del nuevo equipo directivo, el despliegue de Kokai y la expansión internacional es suficiente para recuperar el impulso de crecimiento y, de este modo, desafiar los objetivos de precio más escépticos del mercado.

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