Super Micro Computer: La paradoja del crecimiento sin rentabilidad
19.12.2025 - 09:24:03
La acción de Super Micro Computer presenta una contradicción que mantiene en vilo a los inversores. La demanda de sus servidores, impulsada por la fiebre de la inteligencia artificial, ha llevado sus pedidos a máximos históricos. Sin embargo, esta expansión vertiginosa tiene un coste: sus márgenes de beneficio se están evaporando. La estrategia de priorizar el volumen a toda costa plantea dudas sobre su sostenibilidad a largo plazo.
Las cifras más recientes del fabricante de servidores pintan un escenario dual. Por un lado, la cartera de pedidos firmes supera los 13.000 millones de dólares, un volumen respaldado en gran medida por los nuevos sistemas para la arquitectura Blackwell de Nvidia. Este impulso ha llevado a la dirección a revisar al alza su previsión de ingresos para el año fiscal 2026, pasando de 33.000 a 36.000 millones de dólares.
El lado negativo de esta moneda es la pronunciada erosión de la rentabilidad. En el primer trimestre del ejercicio 2026, el margen bruto se contrajo hasta el 9,3%, lo que supone un descenso de 3,7 puntos porcentuales en comparación interanual. Para los analistas, esta cifra es reveladora: Super Micro está ganando cuota de mercado, pero perdiendo poder de fijación de precios en un sector ferozmente competitivo. La empresa opera cada vez más como un canal de distribución para gigantes como Nvidia y Micron, reteniendo una porción cada vez menor del valor generado.
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La presión en el mercado y las advertencias técnicas
El escepticismo del mercado se refleja claramente en el gráfico de la acción. La cotización se sitúa aproximadamente un 55% por debajo de sus máximos del último año, cerrando su última sesión en 29,37 dólares. Los observadores técnicos señalan la zona de los 29 dólares como un soporte crítico. Una ruptura de este nivel podría abrir la puerta a una caída hacia la franja de los 20 dólares medios. Por el contrario, una recuperación sostenida por encima de los 30 dólares podría indicar que el peor escenario ya está descontado.
Esta perspectiva ha motivado ya revisiones a la baja por parte de algunas firmas de análisis, que han cambiado su recomendación de "Compra" a "Mantener". Mientras fabricantes de chips como Micron Technology reportan fuertes beneficios, los integradores como Super Micro encuentran difícil transformar la enorme demanda en resultados igualmente lucrativos. Incluso grandes acuerdos, como la inversión de 250 millones de dólares de Atlas Cloud AI, aunque confirman el vigor del mercado final, no resuelven el problema estructural de la rentabilidad decreciente.
El próximo trimestre, clave
La atención se centra ahora en el segundo trimestre del año fiscal. La capacidad de la compañía para ejecutar eficientemente el despliegue de sus nuevos sistemas GB300 será un factor determinante. Los inversores deberán evaluar si el enorme volumen de negocio previsto será suficiente para generar el flujo de caja necesario, a pesar de los márgenes exiguos, y así consolidar la salud de su balance. El desafío para Super Micro Computer no es vender, sino hacerlo con rentabilidad.
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