Strategy: Un Cambio de Rumbo que Pesa en la Bolsa

La compañía Strategy ha ejecutado un viraje estratégico de gran calado, alejándose de su postura anterior para enfocarse en la estabilidad financiera. Esta decisión ha sacudido los cimientos de su narrativa de inversión, presionando a la baja el valor de sus títulos y planteando interrogantes sobre su trayectoria futura.

El núcleo del cambio radica en la gestión de su tesorería. Durante la semana del 15 al 21 de diciembre, Strategy colocó aproximadamente 4,54 millones de acciones propias, recaudando unos 747,8 millones de dólares estadounidenses. La novedad es que este capital no se destinó, como era habitual, a incrementar sus reservas de Bitcoin. En su lugar, se mantuvo como efectivo.

Este movimiento elevó sus reservas en dólares a unos 2.190 millones, un aumento significativo desde los 1.440 millones contabilizados a principios del mismo mes. Sus tenencias de Bitcoin se mantuvieron sin cambios en 671.268 BTC. La empresa ha señalado que este colchón de liquidez está diseñado para cubrir dividendos, el servicio de deuda y operaciones durante más de 30 meses, priorizando claramente la solvencia frente a la búsqueda de un apalancamiento máximo sobre las criptomonedas.

El mercado interpretó esta ruptura con el patrón establecido como un golpe a su historia de crecimiento, desencadenando una oleada de ventas. Cotizando en 134,05 EUR, la acción se sitúa en el nivel más bajo del último año, acumulando una caída de aproximadamente el 54% desde enero.

El Mercado Reacciona: Revisiones y Volatilidad Técnica

La presión se intensificó con la revisión de Citigroup. Su analista, Peter Christiansen, mantuvo la recomendación de "Compra", pero recortó el precio objetivo de 485 a 325 USD, una reducción del 33%. Argumentó que la dilución por la ampliación de capital y la pausa en la acumulación de Bitcoin debilitan el perfil de crecimiento previo.

La actividad de los insiders tampoco ofrece una señal unificada. Mientras el director Jarrod M. Patten adquirió 12.000 acciones, el vicepresidente ejecutivo Wei-Ming Shao vendió 30.000 títulos. Estas transacciones opuestas reflejan una fase de transición donde la dirección futura aún se está definiendo.

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El cuadro técnico es complejo. El valor cotiza a más de un 65% de su máximo anual y justo en su mínimo de 52 semanas. Se encuentra un 22% por debajo de su media de 50 días. Un RSI de 14 días extremadamente alto, en 84,2, subraya el movimiento reciente, que se produce en un contexto de volatilidad a 30 días también muy elevada.

Replanteando el Caso de Inversión y los Riesgos Externos

Michael Saylor, Presidente Ejecutivo, busca reformular la propuesta de valor. La visión es que Strategy deje de ser percibido como un simple "proxy" del Bitcoin para convertirse en una "Plataforma de Mercados de Capitales". Esto implica destacar su capacidad para captar capital de manera eficiente y generar rendimientos. Un ejemplo son los 2.500 millones de dólares obtenidos este año mediante la emisión de acciones preferentes con interés variable.

No obstante, el núcleo cripto sigue siendo central. Su enorme reserva de Bitcoin tiene un precio de adquisición promedio de unos 74.972 USD por BTC. Con el precio actual de Bitcoin rondando los 89.000 USD, esto implica una ganancia no realizada de aproximadamente el 19%, actuando como un soporte fundamental para la valoración.

Emergen, sin embargo, riesgos externos. Según informes, MSCI está evaluando cómo tratar a las empresas con grandes exposiciones a criptoactivos dentro de sus índices. Analistas de JPMorgan estiman que una posible exclusión podría provocar salidas de hasta 2.800 millones de dólares. Para Strategy, esto representaría un viento en contra institucional adicional, independiente de sus decisiones corporativas.

Perspectivas Técnicas y Claves para el Futuro

A corto plazo, la atención del mercado se centra en la zona de soporte alrededor del mínimo actual. En la negociación en USD, el rango de 155 a 160 dólares ya se consideraba clave; en euros, este nivel se corresponde con el mínimo anual. Una ruptura sostenida por debajo podría atraer más ventas técnicas, agravada porque la acción opera muy por debajo de sus medias móviles de 100 y 200 días.

Pese a las correcciones, el consenso analítico mayoritario se mantiene positivo. De cara a 2026, dos factores serán decisivos para la valoración. En primer lugar, si Strategy retoma y cuándo su política de compras activas de Bitcoin. En segundo término, si logra consolidar con credibilidad su nuevo rol como plataforma con una base de liquidez sólida. Los próximos trimestres se perfilan como la prueba definitiva para esta narrativa renovada.

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