Strategy: La firma que compra Bitcoin a ciegas en medio del desplome bursátil

Mientras su cotización en bolsa se hunde, la compañía Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, redobla su apuesta por las criptomonedas. En una jugada que desafía la lógica del mercado actual, la dirección de la empresa ha realizado una de las mayores adquisiciones de Bitcoin de su historial, optando por una acumulación agresiva en lugar de reducir riesgos. Esta decisión, sin embargo, no ha sido premiada por los inversores, quienes mantienen una visión escéptica sobre su valoración y el creciente número de competidores.

Entre el 12 y el 19 de enero de 2026, Strategy adquirió aproximadamente 22.305 Bitcoin, desembolsando cerca de 2.130 millones de dólares. Esta operación, la más cuantiosa en una semana desde noviembre de 2024, eleva el tesoro de la empresa a la impresionante cifra de 709.715 BTC. El precio medio de compra de toda su cartera se sitúa ligeramente por debajo de los 76.000 dólares por unidad.

Para financiar esta movida, la compañía ha recurrido nuevamente a la emisión de nuevas acciones. Su equipo directivo utiliza de forma sistemática su programa de colocación "At-the-Market", captando capital de los inversores para destinarlo inmediatamente a la compra de criptoactivos.

La paradoja: más Bitcoin, menos valor en bolsa

A pesar del crecimiento constante de sus reservas digitales, la acción de Strategy sufre una fuerte presión vendedora. En estos momentos, el título cotiza alrededor de los 139,50 EUR, lo que representa una pérdida de más del 60% desde sus máximos del año. La clave de esta divergencia radica en el drástico ajuste de su prima sobre el valor neto de los activos (NAV).

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Dicha prima, que a finales de 2024 multiplicaba el NAV por 2,4, se ha contraído hasta aproximadamente 1,1 veces en enero de 2026. Los analistas apuntan a dos factores principales:

• Apalancamiento en entornos volátiles: Existe un temor generalizado entre los inversores institucionales respecto al alto nivel de leverage de la empresa en una fase de tanta incertidumbre.
• Pérdida de singularidad: El modelo de tesorería corporativa pionero de Strategy ha sido replicado por más de un centenar de competidores, diluyendo su ventaja como el "proxy" por excelencia para invertir en Bitcoin.

El optimismo en medio de la tormenta: un objetivo de precio alcista

Contrastando con el pesimismo del mercado, algunas firmas de análisis mantienen perspectivas muy positivas. TD Cowen, por ejemplo, sostiene un precio objetivo de 440 dólares para la acción. Alcanzar esta meta implicaría casi triplicar su valor actual.

Los argumentos para este optimismo se basan en la capacidad de Strategy para incrementar sus tenencias de Bitcoin por acción, incluso sin contar con una prima de negociación elevada. Además, destacan un cambio relevante en su estructura financiera: la empresa está priorizando el uso de capital preferente perpetuo (Perpetual Preferred Equity) frente a las obligaciones convertibles. Esta estrategia mitiga el riesgo de refinanciación al eliminar las fechas de vencimiento fijas.

La próxima cita clave está marcada en el calendario para el 5 de febrero de 2026. En esa fecha, Strategy hará públicos sus resultados del cuarto trimestre, un momento crucial para demostrar si su polémica estrategia sigue siendo viable en un entorno de valoraciones a la baja.

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