Strategy Alcanza un Hito Simbólico en su Acumulación de Bitcoin

Strategy completa su adquisición 100 de Bitcoin, pero anuncia un cambio en su modelo de financiación hacia acciones preferentes y revela pérdidas no realizadas de unos $7.000 millones.

La empresa Strategy ha completado su adquisición número cien de Bitcoin desde que inició esta política en 2020, un momento simbólico en su agresiva estrategia de acumulación. No obstante, este logro se ve empañado por las cuantiosas pérdidas no realizadas en su cartera y por un cambio fundamental en su modelo de financiación, anunciado durante su reciente conferencia anual.

Un Cambio de Rumbo en la Financiación

Durante el evento Strategy World 2026, celebrado en Las Vegas, el Executive Chairman Michael Saylor presentó un giro estratégico significativo. La compañía dejará de depender principalmente de la emisión de acciones ordinarias para financiar sus compras de criptodivisas. En su lugar, centrará sus esfuerzos en la emisión de sus acciones preferentes perpetuas, identificadas con el ticker STRC, que se convertirán en el instrumento principal para sufragar futuras adquisiciones de Bitcoin.

Este movimiento ha sido destacado por analistas como Mark Palmer, de Benchmark, quien describió a STRC como el "motor primario" para la acumulación de Bitcoin. Palmer sostiene que este mecanismo podría permitir a Strategy acelerar el crecimiento de Bitcoin por acción. Su firma mantiene un precio objetivo para la compañía de 705 dólares.

Los Números de la Operación Centenaria

La transacción que marcó el hito número cien se ejecutó entre el 17 y el 22 de febrero de 2026. En ella, Strategy adquirió 592 Bitcoin por un valor aproximado de 39,8 millones de dólares, lo que implica un precio medio por moneda de unos 67.286 dólares. Para financiar esta compra, la empresa vendió 297.940 acciones ordinarias de clase A, obteniendo unos fondos netos de cerca de 39,7 millones de dólares.

Desde que comenzó esta estrategia en agosto de 2020 —cuando aún operaba bajo el nombre MicroStrategy—, la compañía ha acumulado un total de 717.780 Bitcoin. El coste medio de adquisición se sitúa en 76.020 dólares por unidad, representando una inversión global de 54.560 millones de dólares. Con esta cartera, Strategy controla el 65,6% de todos los Bitcoin en manos de empresas cotizadas en bolsa.

La Sombra de las Pérdidas y la Presión en los Mercados

El contexto actual ensombrece cualquier celebración. Con el precio de Bitcoin cotizando alrededor de los 66.000 dólares, la posición de Strategy registra una pérdida no realizada de aproximadamente 10.000 dólares por moneda. En conjunto, este papel no realizado suma cerca de siete mil millones de dólares. La criptodivisa se negocia así más de un 46% por debajo de su máximo histórico, alcanzado a finales de 2025.

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Esta volatilidad ya se dejó sentir en los resultados del cuarto trimestre de 2025. La empresa reportó una pérdida neta de 12.400 millones de dólares, que incluyó una pérdida no realizada por activos digitales de 17.400 millones. Este impacto directo en los estados financieros es consecuencia del cambio contable aplicado desde el 1 de enero de 2025, por el cual Strategy valora sus tenencias de Bitcoin a valor razonable.

La presión en el mercado de valores es palpable. La acción ha caído más de un 50% en la comparación interanual, cotizando en el cuarto inferior de su rango de los últimos 52 semanas y estando más de un 70% por debajo de su máximo anual. Incluso la nueva columna vertebral de financiación, la acción preferente STRC, cayó en febrero hasta los 90 dólares y actualmente opera ligeramente por debajo de su valor nominal de 100 dólares.

Desafíos Financieros y Futuro Incierto

La dirección de la empresa tiene ante sí el reto de cubrir sus obligaciones anuales de dividendos e intereses, que ascienden a 689 millones de dólares. Entre las opciones disponibles se encuentran la venta de derivados sobre capital o Bitcoin, o incluso la venta directa de parte de sus Bitcoin con un coste de adquisición elevado.

Sin embargo, la cuestión crítica es la continuidad del acceso a los mercados de capitales. Tras registrar unas pérdidas de 3.850 millones de dólares en 2025, la paciencia de los inversores podría tener un límite. El centésimo purchase y el pivote hacia STRC dejan una cosa clara: Strategy está redoblando su apuesta por Bitcoin. El éxito o el fracaso de esta estrategia dependerá, en última instancia, de un único factor: la evolución futura del precio de la criptodivisa.

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