Stadler Rail Aktie: Wachstum trifft Gegenwind

Stadler Rail verzeichnet starkes Umsatz- und Gewinnwachstum, kämpft jedoch mit negativem Cashflow und Folgen der Flutkatastrophe. Der Auftragsbestand erreicht einen historischen Höchstwert.

Umsatz plus 13 Prozent, Reingewinn nahezu verdoppelt, ein Auftragsbestand auf Rekordniveau — die Zahlen für 2025 lesen sich stark. Gleichzeitig drückt ein negativer Free Cashflow von 588 Millionen Franken auf die Stimmung. Stadler Rail steckt mitten in einem teuren Wachstumsschub, dessen Früchte erst noch geerntet werden müssen.

Solide Basis, aber mit Bremsspuren

Das abgelaufene Geschäftsjahr zeigt eine klare operative Erholung. Der Umsatz kletterte auf 3,7 Milliarden Franken, das EBIT stieg um 60 Prozent auf 160,6 Millionen Franken — die Marge verbesserte sich von 3,1 auf 4,4 Prozent. Den Reingewinn konnte das Unternehmen von 55 auf 100,7 Millionen Franken steigern, was den Verwaltungsrat zu einem deutlichen Dividendensprung bewegt: Statt 0,20 Franken sollen künftig 0,50 Franken je Aktie ausgeschüttet werden.

Zwei Faktoren bremsten das Ergebnis spürbar. Der starke Schweizer Franken kostete rechnerisch über 50 Millionen Franken Umsatz. Schwerwiegender sind die Nachwirkungen der Flutkatastrophe im spanischen Valencia vom Oktober 2024, die Lieferketten und Produktion belasten — und laut Management noch bis 2027 nachwirken könnten. Im Berliner Werk Pankow reagierte das Unternehmen mit einer Erhöhung der Wochenarbeitszeit auf 40 Stunden, um die Wettbewerbsfähigkeit zu sichern.

Rekordauftragsbestand als Wachstumsmotor

Das eigentliche Argument für die Wachstumsstory liegt im Auftragsbestand: 32,3 Milliarden Franken, ein historischer Höchstwert. Allein 2025 kamen neue Aufträge im Wert von 6,1 Milliarden Franken hinzu, darunter 132 Stadtbahnen für die Kölner Verkehrs-Betriebe im Wert von rund 700 Millionen Euro sowie Projekte aus den Niederlanden und Italien.

Für 2026 peilt das Management erstmals einen Umsatz von deutlich über 5 Milliarden Franken an, begleitet von einer EBIT-Marge über 5 Prozent. Mittelfristig soll die Marge bei stabilen Lieferketten in den Bereich von 6 bis 8 Prozent steigen.

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US-Expansion als Absicherung

Strategisch baut Stadler Rail parallel seinen Schutzwall gegen Handelsrisiken aus. In Salt Lake City nahm das Unternehmen eine eigene Aluminiumschweisserei für Wagenkasten in Betrieb und erhöhte damit den lokalen Wertschöpfungsanteil in den USA auf über 70 Prozent — ein klarer Schritt, um mögliche Strafzölle im nordamerikanischen Markt abzufedern.

An der Börse spiegelt sich die gemischte Nachrichtenlage wider. Nach dem Jahrestief Anfang der Woche bei 19,90 Euro hat sich die Aktie stabilisiert und notiert heute bei 21,78 Euro — knapp am 200-Tage-Durchschnitt. Wie schnell der Cashflow in den positiven Bereich dreht, dürfte darüber entscheiden, ob der Markt die ambitionierten Margenziele als glaubwürdig einstuft.

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