Silber: Waffenstillstand trifft Angebotsdefizit

Der Silberpreis steigt nach einer geopolitischen Feuerpause, während der physische Markt weiterhin unter einem strukturellen Angebotsdefizit und hoher Industrienachfrage leidet.

Zwei Wochen Atempause im US-Iran-Konflikt — und der Silberpreis springt sofort an. Der Sprung über 76 US-Dollar am Mittwoch ist mehr als eine geopolitische Reaktion: Er trifft auf einen Markt, der strukturell bereits unter erheblichem Druck steht.

Warum der Waffenstillstand den Preis bewegt

Präsident Trump setzte sein Ultimatum an Teheran knapp zwei Stunden vor Ablauf aus — nach einem Gespräch mit Pakistans Premier Shehbaz Sharif, der um eine zweiwöchige Feuerpause gebeten hatte. Der Iran akzeptierte und kündigte an, ab Freitag mit Washington zu verhandeln. Irans Außenminister bestätigte zudem, die Straße von Hormuz bleibe unter iranischer Militärverwaltung für den Schiffsverkehr geöffnet.

Für Silber ist das relevant, weil der Konflikt seit Ende Februar einen Mechanismus in Gang gesetzt hatte, der das Metall in die Zange nahm: steigende Ölpreise, höhere Inflationserwartungen, hawkishere Notenbanken. Statt der zwei Zinssenkungen, die für 2026 erwartet worden waren, preisten die Märkte zuletzt gar keine Lockerung mehr ein. Die Fed hält die Zinsen bei 3,50–3,75 %, die Wahrscheinlichkeit einer April-Senkung laut CME-Group-Daten: null Prozent. Für ein zinsloses Asset wie Silber sind das ungünstige Rahmenbedingungen — Silber verlor seit Kriegsbeginn bis zu 37 % vom Hoch zum Tief.

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Mit sinkenden Ölpreisen nach dem Waffenstillstand könnte sich dieser Inflationsdruck abschwächen. Ob das reicht, um die Zinserwartungen neu zu kalibrieren, werden die FOMC-Protokolle vom heutigen Tag sowie die PCE-Inflationsdaten vom Donnerstag zeigen.

Physischer Markt bleibt strukturell angespannt

Unabhängig von der Geopolitik ist die Lage am physischen Silbermarkt seit Monaten angespannt. Die registrierten COMEX-Bestände decken nur 13,4 % des ausstehenden Bedarfs. Das Silver Institute verzeichnet 2026 das sechste aufeinanderfolgende Angebotsdefizit, diesmal rund 67 Millionen Unzen. Gleichzeitig prognostiziert das Institut einen Anstieg der physischen Investmentnachfrage um 20 % auf 227 Millionen Unzen — ein Drei-Jahres-Hoch.

Hinzu kommt die industrielle Seite: Chinas Silberimporte erreichten in den ersten zwei Monaten 2026 mit 206,76 Tonnen den höchsten Stand seit acht Jahren. Rechenzentren, Elektrofahrzeuge und Solaranlagen treiben die Nachfrage. Und Peking hat im vergangenen Jahr Exportbeschränkungen für Silber eingeführt, die für zwei Jahre gelten sollen — was die Lage weiter verschärft. Der Shanghaier Spotpreis handelte zeitweise mit einem Aufschlag von fast 10 % gegenüber COMEX-Futures, ein in den letzten Jahren seltenes Signal für akute Knappheit.

Das Bild für Silber bleibt damit zweigeteilt: Die geopolitische Entspannung gibt dem Preis kurzfristig Luft, während das strukturelle Angebotsdefizit und die anhaltend hohe Industrienachfrage den Markt unabhängig davon stützen. Entscheidend für die nächsten Tage sind die FOMC-Protokolle — liefern sie erste Hinweise auf eine Rückkehr zu Zinssenkungserwartungen, könnte die Erholung über das aktuelle Niveau hinausgehen.

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