Silber: Massive Volatilität nach Militärschlägen

Der Silberpreis erlebte extreme Schwankungen nach US-israelischen Militärschlägen. Das strukturelle Marktdefizit und die Fed-Politik bleiben zentrale Faktoren für die künftige Entwicklung.

Der Silberpreis erlebte am Montag einen der extremsten Handelstage des Jahres. Auslöser waren gemeinsame US-israelische Militärschläge gegen den Iran, die den Obersten Führer Ayatollah Ali Khamenei töteten. Das Edelmetall sprang zunächst um fast 3 Prozent auf 96,40 US-Dollar je Feinunze, brach dann aber um bis zu 7 Prozent ein und pendelte sich im späten US-Handel bei 87,58 US-Dollar ein – ein Paradebeispiel für die Doppelnatur des Metalls zwischen Sicherheitsanker und Industrierohstoff.

Geopolitischer Schock trifft auf Rezessionsängste

Die Bombardierungen des Iran und die faktische Schließung der Straße von Hormuz lösten eine klassische Risk-off-Bewegung aus. Etwa ein Fünftel der globalen Öllieferungen passiert diese kritische Route. Der Iran reagierte mit Angriffen auf US-Vermögenswerte in den Vereinigten Arabischen Emiraten, Bahrain, Kuwait, Katar, Saudi-Arabien, Jordanien, Irak und Syrien.

Während Anleger zunächst in sichere Häfen flüchteten, dämpften rasch aufkommende Sorgen über eine globale industrielle Verlangsamung die Rally. Silber ist zur Hälfte Anlagemetall, zur Hälfte Industriemetall – gefragt für Solarmodule, Elektrofahrzeuge und Elektronik. Kriegsängste stärken die Anlageseite, Ölschocks und abstürzende Aktienmärkte belasten jedoch die Industrienachfrage.

"Wichtig ist, dass die Märkte nun nicht nur das Eskalationsrisiko einpreisen müssen, sondern auch die erheblich breitere Bandbreite möglicher Szenarien", sagte Michael Brown, Senior Research Strategist bei Pepperstone. Diese Unsicherheit führe für die meisten zu einem "Jetzt de-risken, später Fragen stellen"-Ansatz.

Strukturelles Defizit bleibt intakt

Unabhängig vom Tagesereignis bleibt das fundamentale Bild angespannt. Der Silbermarkt befindet sich im fünften aufeinanderfolgenden Jahr eines strukturellen Defizits, mit einem kumulierten Angebotsrückstand von 820 Millionen Unzen von 2021 bis 2026. Die Minenproduktion verharrt bei rund 813 Millionen Unzen.

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Starke Nachfrage aus KI-Rechenzentren, Solarenergie und Elektrofahrzeugen stützt die Preise strukturell. Im Januar hatte Silber mit 121,64 US-Dollar je Unze ein historisches Allzeithoch markiert. Aktuell notiert das Metall bei rund 94 US-Dollar – deutlich unter dem Niveau von über 100 US-Dollar aus den Vorwochen.

Fed-Politik unter Druck

US-Daten vom Freitag zeigten stärker als erwartet gestiegene Erzeugerpreise im Januar. Das deutet darauf hin, dass Unternehmen Tarifkosten weitergeben und erschwert den Weg für Zinssenkungen der Federal Reserve. Die Märkte preisen weiterhin zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr ein.

Der weitere Verlauf des Iran-Konflikts und die Reaktion der US-Notenbank auf einen möglichen Inflationsschub durch steigende Energiepreise dürften die entscheidenden Faktoren für den Silberpreis in den kommenden Wochen sein. Sollten die Spannungen eingedämmt bleiben und die Energieflüsse sich normalisieren, dürfte sich die anfängliche Risk-off-Bewegung laut ING wieder abschwächen.

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