SAP Aktie: Cloud-Dämpfer

Die SAP-Aktie notiert auf dem 52-Wochen-Tief, nachdem der Cloud-Backlog unter Erwartungen blieb und ein Wachstumsrückgang für 2026 prognostiziert wurde. BlackRock passte seine Beteiligung minimal an.

Die SAP-Aktie ringt seit den Jahreszahlen mit einem Problem, das Tech-Anleger besonders nervös macht: Nachlassende Dynamik beim Cloud-Backlog. Gleichzeitig sorgt ein unsicheres Marktumfeld mit Zollthemen und einer breiteren Neubewertung von Softwarewerten für Gegenwind. Ausgerechnet jetzt meldet BlackRock eine Stimmrechtsveränderung – ein Detail, das viele als Stimmungsbarometer lesen.

Warum der Kurs schwächelt

Der aktuelle Druck ist vor allem eine Nachwirkung der Zahlenvorlage vom 29. Januar. Operativ lieferte SAP für 2025 zwar starke Kennzahlen, doch beim „Current Cloud Backlog“ lag das Wachstum mit +25% (währungsbereinigt) leicht unter der Erwartung von 26%. Dazu kam die Aussage, dass das Backlog-Wachstum 2026 „leicht nachlassen“ dürfte. Genau diese Nuance traf das bisherige Wachstumsnarrativ.

Dass die Aktie inzwischen deutlich tiefer notiert, spiegelt diese Neubewertung wider: Seit Jahresanfang liegt sie bei -17,50%, auf 30-Tage-Sicht bei -17,41%. Am Dienstag schloss das Papier bei 166,66 Euro – und damit genau auf dem 52?Wochen?Tief (166,66 Euro).

Auch die technischen Marken unterstreichen die Distanz zur früheren Bewertung: Der Kurs liegt rund 12,56% unter dem 50?Tage?Durchschnitt (190,60 Euro) und 25,43% unter dem 200?Tage?Durchschnitt (223,50 Euro).

BlackRock erhöht minimal – inmitten des Rückkaufs

In einer Stimmrechtsmitteilung (Schwellenberührung am 18. Februar) wurde bekannt: BlackRock hält nun 6,50% der Stimmrechte. Das setzt sich zusammen aus 6,43% direkten Stimmrechten und 0,07% über Finanzinstrumente. Zuvor waren es 6,49% – es handelt sich also um eine sehr kleine Veränderung, die aber zeitlich in eine sensible Kursphase fällt.

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Parallel läuft ein großes Aktienrückkaufprogramm: SAP hat im Februar ein Rückkaufprogramm über bis zu 10 Milliarden Euro mit einer Laufzeit von zwei Jahren gestartet. Bereits Anfang Februar hatte das Unternehmen zudem die 5?Prozent?Schwelle bei eigenen Aktien überschritten.

Nächste Impulse: Bericht, Quartalszahlen, Dividende

Kann der nächste Termin die Cloud-Sorgen wieder einfangen? Kurzfristig richtet sich der Blick auf konkrete Datenpunkte: Am 26. Februar folgt der Integrierte Bericht 2025, am 23. April die Q1?Zahlen 2026. Zudem steht die Hauptversammlung am 5. Mai an; SAP hat eine Dividende von 2,50 Euro je Aktie für 2025 vorgeschlagen, die am 8. Mai ausgezahlt werden soll.

Unterm Strich bleibt die Lage klar: Der Kurs handelt nahe dem Jahrestief, weil der Markt weniger Wachstumssicherheit einpreist. Die nächsten Veröffentlichungen liefern die Messpunkte, ob die Backlog-Dynamik tatsächlich nur „leicht“ nachlässt – oder ob sich der Trend in den Zahlen verfestigt.

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