Salesforce: Una apuesta de deuda para sostener el valor accionarial

La empresa lanza un programa de recompra récord de $50.000M financiado con bonos a muy largo plazo, una estrategia que impulsa el EPS pero preocupa a los analistas por su coste futuro.

La estrategia de recompras de acciones de Salesforce ha alcanzado una escala histórica, pero su financiación está generando un debate intenso entre los analistas. Para ejecutar este movimiento, la compañía ha recurrido a una emisión de deuda a muy largo plazo, un hecho que ha ensombrecido el anuncio y se reflejó en una caída del precio de la acción.

Un programa de recompra récord con financiación polémica

Salesforce ha iniciado la mayor recompra de acciones de su historia, un programa valorado en 50.000 millones de dólares. Para adelantar una parte significativa, la empresa realizó un prepago de 25.000 millones de dólares a instituciones financieras, lo que permitió retirar aproximadamente 103 millones de títulos de la circulación. Sin embargo, la operación se está financiando mediante la emisión de nuevos bonos, conocidos como Senior Notes, con vencimientos que se extienden hasta el año 2066.

Esta decisión de endeudamiento a décadas vista es la que ha causado cierta inquietud en el mercado. Aunque la dirección de Salesforce defiende la maniobra como una muestra de su confianza en el crecimiento futuro, los analistas subrayan el coste a largo plazo. Los cupones de estas nuevas emisiones de deuda oscilan entre el 4,5% y el 6,7%.

El dilema entre el beneficio por acción y la carga financiera

Analistas de firmas como J.P. Morgan y Truist han sido rápidos en señalar la dualidad de esta estrategia. Por un lado, la reducción del número de acciones en circulación impulsa mecánicamente el beneficio por acción (EPS) a corto plazo. Por otro, la compañía asume una carga de intereses que perdurará durante más de cuatro décadas.

La reacción del mercado fue inmediata y cautelosa: en la sesión del martes, la cotización de Salesforce cayó alrededor de un 1,5%. A pesar de esta debilidad puntual, algunos grandes inversores institucionales han interpretado la recompra como un gesto positivo. Fondos como Oakmark, de hecho, han incrementado sus posiciones en la empresa, apostando por la creación de valor para el accionista a largo plazo.

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Expansión en IA: Un frente estratégico paralelo

Mientras desarrolla esta ambiciosa política de capital, Salesforce no descuida su impulso en inteligencia artificial. La compañía está ampliando el acceso a su plataforma de agentes autónomos, Agentforce, que ahora está disponible para clientes de los planes Free, Starter y Pro. Esta medida busca claramente penetrar en el segmento de las pequeñas empresas.

Además, una reciente alianza estratégica con NVIDIA tiene como objetivo acelerar la integración de estos agentes de IA en los flujos de trabajo empresariales, consolidando su oferta en este campo competitivo.

La empresa justifica su nivel de deuda apelando a su sólida generación de caja. Para el ejercicio fiscal en curso, Salesforce anticipa un flujo de caja libre de aproximadamente 16.000 millones de dólares. El tramo restante del programa global de recompra de 50.000 millones de dólares está previsto que se complete a finales del año fiscal 2027.

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