Salesforce recurre a la deuda para financiar una histórica recompra de acciones

La empresa financia una recompra de 25.000 millones con deuda, lo que mejora su apoyo bursátil pero provoca una rebaja en su calificación crediticia.

La cotización de Salesforce ha experimentado una notable corrección en los mercados, perdiendo aproximadamente un 30% de su valor en los últimos meses. En una respuesta contundente, la dirección de la empresa de software ha activado el programa de recompra de acciones más agresivo de su historia, con un claro mensaje para los inversores: consideran que el título está significativamente infravalorado. No obstante, la estrategia elegida para financiar esta operación, valorada en 25.000 millones de dólares, ha encendido las alarmas entre las agencias de calificación crediticia.

Un balance sólido frente a la presión bursátil

Los fundamentos operativos de Salesforce siguen siendo robustos, lo que contrasta con el comportamiento de su acción. El ejercicio fiscal 2026 cerró con cifras récord que, en teoría, respaldan la decisión de devolver capital a los accionistas. Los datos clave del período son los siguientes:

• Ingresos totales: 41.500 millones de dólares (un incremento del 10%).
• Ingresos anuales recurrentes de Agentforce: 800 millones de dólares (un aumento del 169%).
• Flujo de caja libre: Superior a los 14.000 millones de dólares.

Además del ambicioso plan de recompra, la compañía ha incrementado su dividendo trimestral en un 5,8%, hasta los 0,44 dólares por acción, con fecha de pago el 23 de abril de 2026. La confianza interna también se materializó en marzo, cuando los directores Kirk David Blair y Laura Alber realizaron compras significativas de acciones con fondos propios, a precios en torno a los 194 dólares.

La financiación: emisión de deuda a largo plazo

Para ejecutar con celeridad la reducción de acciones en circulación, Salesforce llegó a acuerdos con varias entidades financieras en marzo. La magnitud de la operación, 25.000 millones de dólares, consume exactamente la mitad del presupuesto total autorizado en febrero. El detalle crucial reside en el origen de los fondos: la empresa financiará íntegramente la recompra mediante la emisión de nueva deuda, con vencimientos que se extienden hasta el año 2066.

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A pesar de que la demanda por estos bonos fue abrumadora, con órdenes por valor de 50.000 millones de dólares, la maniobra tuvo una consecuencia inmediata. S&P Global reaccionó al incremento de la carga de deuda en el balance con una rebaja en la calificación crediticia de la firma. Los inversores se enfrentan ahora al dilema de sopesar este mayor riesgo financiero frente al efecto soporte esperado en el precio de la acción.

El escepticismo del mercado persiste

Pese a los sólidos resultados y a noticias positivas como el gran contrato obtenido por su plataforma de IA, Agentforce, de la Administración de Salud para Veteranos de EE.UU. (VHA), la presión sobre la cotización no cede. Entre finales de diciembre de 2025 y marzo de 2026, el valor se desplomó casi un tercio.

Este retroceso se atribuye principalmente a tres factores: la revisión a la baja de las expectativas de crecimiento, la intensificación de la competencia en el campo de la inteligencia artificial y el alza en los rendimientos de la deuda corporativa.

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El consenso analítico, sin embargo, mantiene una visión positiva. De los 35 analistas que cubren la acción, la recomendación mayoritaria sigue siendo de compra, con un precio objetivo promedio cercano a los 280 dólares. El próximo catalizador para la evolución del título está ya en el calendario: el 3 de junio de 2026, Salesforce publicará los resultados de su primer trimestre, que ofrecerán una visión detallada sobre la aceptación comercial real de la nueva plataforma Agentforce.

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