Salesforce apuesta por la deuda: una emisión récord para recomprar acciones
11.03.2026 - 13:08:58 | boerse-global.de
La estrategia financiera de Salesforce da un giro histórico. La compañía de software anunció planes para emitir bonos por un valor de hasta 25.000 millones de dólares, la mayor operación de este tipo en sus registros. El objetivo declarado es financiar un ambicioso programa de recompra de sus propias acciones, un movimiento que los analistas interpretan como un cambio fundamental en su tradicional política conservadora de balance.
Un cambio de rumbo en la política de capital
Este anuncio se enmarca dentro de un programa global de devolución de capital a los accionistas revelado junto con los resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026. Dicho programa incluye una autorización para recomprar acciones por 50.000 millones de dólares y un incremento del 5,8% en el dividendo trimestral, que pasa a 0,44 dólares por título. Solo en el último año fiscal, la empresa ya destinó más de 14.000 millones de dólares a retribuir a sus inversores, una cifra equivalente al 99% de su flujo de caja libre.
Para materializar la emisión de deuda, Salesforce ha contratado a cinco grandes entidades bancarias, entre las que figuran JPMorgan Chase y Bank of America. La última vez que la compañía acudió al mercado de bonos fue en 2021, cuando captó 8.000 millones para financiar la adquisición de Slack. La operación actual superaría en más del triple aquel volumen.
El consejero delegado, Marc Benioff, justificó este viraje argumentando que la empresa no había aprovechado suficientemente su balance hasta la fecha. De hecho, su ratio de endeudamiento antes del anuncio se situaba en un conservador 0,29.
Las agencias de rating responden con advertencias
El sector de la calificación crediticia reaccionó con rapidez. Moody's rebajó la nota de Salesforce un escalón, hasta A2, calificando la estrategia de recompra financiada con deuda como un "cambio sustancial en la política financiera". Por su parte, S&P Global Ratings revisó su perspectiva a negativa. Ambas firmas coinciden en que la compañía ha abandonado su hasta ahora prudente enfoque en la gestión del balance.
Esta noticia coincidió con recortes en los objetivos de precio por parte de varios analistas. Northland Securities lo ajustó a 229 dólares, TD Cowen a 250 dólares y DA Davidson a 200 dólares. Los expertos citan preocupaciones sobre el dinamismo del crecimiento y la valoración, en un contexto de creciente escepticismo hacia las empresas de software impulsadas por inteligencia artificial.
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Resultados sólidos frente a una valoración a la baja
La paradoja del momento reside en la solidez de sus cifras operativas. En el cuarto trimestre, Salesforce generó unos ingresos de 11.200 millones de dólares, un 12% más que en el mismo periodo del año anterior. En el ejercicio fiscal 2026 completo, la facturación alcanzó los 41.500 millones, registrando el crecimiento más rápido de los últimos dos años. Además, el beneficio ajustado por acción fue de 3,81 dólares, superando con claridad la estimación consensuada de 3,04 dólares.
Un área de especial fortaleza es su producto de IA, Agentforce. En los 15 meses posteriores a su lanzamiento, la firma cerró más de 29.000 acuerdos, y los ingresos anuales recurrentes del producto se dispararon un 169%, hasta los 800 millones de dólares.
A pesar de estos datos, la cotización de la acción se encuentra aproximadamente un 22% por debajo de sus niveles de inicio de año y muy por debajo de su media móvil de 200 días. Su ratio precio-beneficio de 25 está muy lejos del promedio histórico de los últimos tres años, que era de 132, una señal de que el mercado valora las perspectivas de crecimiento con mucho más escepticismo que en el pasado reciente.
Una apuesta calculada ante una posible infravaloración
Con esta maniobra, Salesforce parece estar apostando por que el precio actual de sus acciones no refleja su verdadero potencial de generación de beneficios. Para el año fiscal 2027, la compañía anticipa unos ingresos entre 45.800 y 46.200 millones de dólares, lo que supone un crecimiento adicional de alrededor del 10%. El éxito de esta estrategia, y si consigue cerrar la brecha de valoración o, por el contrario, introduce nuevos riesgos, se pondrá a prueba una vez que la emisión de bonos se materialice y el mercado digiera la cambiante estructura de capital de la empresa.
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