Qualcomm: Valoración atractiva en un contexto de incertidumbre

Resultados trimestrales sólidos con aumento de dividendo y recompra de acciones, pero la debilidad en smartphones y la cautela de los analistas ensombrecen el crecimiento.

Los resultados trimestrales de Qualcomm han superado las previsiones, la compañía ha anunciado un aumento en el pago de dividendos y un ambicioso plan de recompra de acciones. Sin embargo, el sentimiento del mercado hacia el valor sigue siendo cauteloso. El núcleo del debate entre los analistas se centra en si la empresa podrá compensar la debilidad del segmento de smartphones con suficiente rapidez mediante sus apuestas en nuevos campos de crecimiento.

Un desempeño sólido en cifras

En su último informe trimestral, Qualcomm presentó unos números mejores de lo esperado. Los ingresos alcanzaron los 12.250 millones de dólares, superando ligeramente el consenso de mercado, que se situaba en 12.160 millones. Por su parte, el beneficio ajustado por acción fue de 3,50 dólares, superando en 12 céntimos las estimaciones. Mirando hacia adelante, la dirección de la empresa ha proporcionado una guía para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, anticipando un beneficio por acción en el rango de 2,45 a 2,65 dólares.

En paralelo a estos resultados, la tecnológica ha reforzado su compromiso con la devolución de capital a los accionistas. El Consejo de Administración ha decidido incrementar el dividendo trimestral, que pasa de 0,89 a 0,92 dólares por título. Además, ha dado luz verde a un nuevo programa de recompra de acciones por un importe de 20.000 millones de dólares, sin una fecha límite establecida para su ejecución.

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El mercado mantiene una postura prudente

A pesar de estos anuncios positivos, las señales desde el ámbito financiero son dispares. A finales de marzo, Goldman Sachs inició la cobertura de la acción con una recomendación "Neutral", argumentando que la perspectiva de crecimiento a corto plazo carece de claridad. Su análisis señala una situación de mercado dividida: aunque la estrategia de Qualcomm en chips para automoción e inteligencia artificial es firme, la visibilidad inmediata es limitada.

Por otro lado, Zacks Investment Research rebajó su calificación sobre la acción a "Strong Sell" a principios de abril. Su argumento se basa en la revisión a la baja de las estimaciones de beneficio para el año fiscal 2026, que han caído un 7,1% en los últimos 60 días, hasta los 11,13 dólares por acción. Esta cautela también se refleja en el movimiento de algunos grandes inversores. Aberdeen Group, por ejemplo, redujo su posición en Qualcomm en aproximadamente 11.000 títulos durante el cuarto trimestre, manteniendo una cartera de cerca de 855.000 acciones.

La diversificación, una carrera de fondo

La apuesta por diversificar su negocio más allá del teléfono móvil sigue su curso. En el MWC de principios de marzo de 2026, Qualcomm desveló la plataforma Snapdragon Wear Elite, una nueva arquitectura diseñada para smartwatches de gama alta que ya cuenta con socios como Google, Samsung y Motorola. Esta plataforma incorpora un Procesador Neuronal que permite ejecutar funciones de salud con inteligencia artificial directamente en el dispositivo.

No obstante, el mercado parece no estar valorando plenamente este potencial de futuro. La acción cotiza actualmente a aproximadamente 11 veces los beneficios esperados, una ratio muy por debajo de la media del sector, que ronda el 27. Esta brecha en la valoración refleja el escepticismo existente sobre si la diversificación hacia los mercados del automóvil, los PC y los wearables podrá materializarse con la velocidad suficiente para contrarrestar la presión que ejerce el estancamiento en su negocio principal de chips para móviles. El hecho de que el precio se encuentre cerca de su mínimo anual sugiere que dicho escepticismo ya está plenamente incorporado en la cotización.

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