Puma Aktie: Verlustjahre in Serie

Der Sportartikelhersteller Puma meldet für 2025 einen operativen Verlust und erwartet auch 2026 keinen Gewinn. Die Dividende entfällt, während Restrukturierung und US-Zölle den Konzern belasten.

Zwei Termine dominieren den Kalender für Puma-Aktionäre in den kommenden Wochen: Am 30. April folgen die Quartalszahlen für Q1 2026, am 19. Mai die Hauptversammlung in Herzogenaurach. Beide Ereignisse treffen ein Unternehmen, das sich mitten in einem schmerzhaften Umbau befindet.

Kein Gewinn, keine Dividende

Die Ausgangslage ist schwierig. Im Geschäftsjahr 2025 brach der Umsatz währungsbereinigt um 8,1 Prozent auf 7,3 Milliarden Euro ein. Noch deutlicher fiel das operative Ergebnis: Statt eines EBIT-Gewinns von 548,7 Millionen Euro wie im Vorjahr stand ein Verlust von 357,2 Millionen Euro in den Büchern. Das Management begründet den Einbruch mit dem gezielten Abbau von Lagerbeständen und der Straffung von Vertriebskanälen — beides Maßnahmen, die kurzfristig auf die Zahlen drücken, langfristig aber die Basis für eine Erholung legen sollen.

Für Einkommensanleger ist die Konsequenz eindeutig: Auf der Hauptversammlung im Mai werden Vorstand und Aufsichtsrat keinen Dividendenvorschlag einbringen. Eine Ausschüttung für 2025 entfällt.

Belastung durch US-Zölle

Auch 2026 wird kein Gewinnerjahr. CEO Arthur Hoeld stellt für das laufende Jahr einen operativen Fehlbetrag zwischen 50 und 150 Millionen Euro in Aussicht. Eine nachhaltige Rückkehr in die Gewinnzone erwartet das Unternehmen erst ab 2027.

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Zusätzlichen Druck erzeugt die US-Handelspolitik. Puma rechnet mit rund 80 Millionen Euro negativem Effekt auf den Vorsteuergewinn durch die Zölle, die Präsident Trump ab Februar 2025 verhängt hatte. Ein US-Tochterunternehmen hat deshalb Klage vor dem amerikanischen Bundesgericht für internationalen Handel in New York eingereicht — mit dem Ziel, die Zölle als rechtswidrig einzustufen und bereits gezahlte Beträge zurückzufordern.

Lagerabbau läuft schneller als geplant

Beim Restrukturierungskurs gibt es zumindest einen konkreten Fortschritt: Der Lagerabbau verläuft schneller als erwartet, bis Jahresende soll ein normalisiertes Niveau erreicht sein. Parallel reduziert Puma die Abhängigkeit von rabattgetriebenen Großhandelsverkäufen und verschlankt das Sortiment. In China entsteht zudem ein gemeinsames Forschungslabor mit Shincell New Materials, das neue Schaumstofftechnologien für Laufschuhe entwickeln soll — ein Projekt, das sich in die Strategie von Großaktionär Anta Sports einreiht, der rund 29 Prozent der Anteile hält.

Charttechnisch hat die Aktie zuletzt etwas Boden gutgemacht. Bemerkenswert dabei: Die Shortquote liegt bei 8,08 Prozent — mehr als doppelt so hoch wie der Zwölfmonatsdurchschnitt von 3,41 Prozent. Müssen Leerverkäufer bei weiter steigenden Kursen ihre Positionen eindecken, könnte das die Aufwärtsbewegung kurzfristig verstärken. Das nächste charttechnische Ziel liegt beim Sechs-Monats-Hoch von 24,45 Euro, das Ende Februar markiert wurde.

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Die Q1-Zahlen Ende April werden zeigen, ob der Restrukturierungskurs erste messbare Spuren hinterlässt — oder ob 2026 noch herausfordernder wird als ohnehin schon eingepreist.

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