Prysmian Aktie: Rekord-Cashflow überzeugt

Der Kabelhersteller meldet Rekordgewinne und einen starken freien Cashflow für 2025. Der Ausblick für 2026 übertrifft die Erwartungen beim Cashflow, während das EBITDA-Ziel leicht unter den Prognosen liegt.

Der italienische Kabelhersteller Prysmian hat heute seine Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt – und liefert dabei eine beeindruckende Mischung aus Rekordzahlen und leichten Schwächen. Das bereinigte EBITDA erreichte mit 2,398 Milliarden Euro einen historischen Höchststand, ebenso der Nettogewinn von 1,27 Milliarden Euro. Besonders stark: Der freie Cashflow sprang auf 1,171 Milliarden Euro. Doch beim Blick auf das vierte Quartal zeigen sich erste Kratzer im Lack.

Gemischtes Schlussviertel

Im vierten Quartal verfehlte Prysmian die Erwartungen beim EBITDA um rund zwei Prozent. Mit 622 Millionen Euro lag man unter den erwarteten 635 Millionen Euro, die EBITDA-Marge erreichte 12,5 Prozent statt der prognostizierten 12,8 Prozent. Verantwortlich dafür waren vor allem Margenschwächen im Mittelspannungs-Netzgeschäft (Power Grid). Hier machten sich gestiegene Metallpreise in den USA bemerkbar – höhere Kupferkosten konnten aufgrund zeitlicher Verzögerungen nicht sofort weitergegeben werden. Die Marge in diesem Bereich rutschte von 15,4 auf 12,1 Prozent ab.

Der Umsatz im Schlussquartal bewegte sich mit 4,966 Milliarden Euro praktisch auf Konsens-Niveau und lag damit nur 0,2 Prozent unter den Erwartungen. Das organische Wachstum belief sich auf solide 4,3 Prozent.

Transmission glänzt mit Zielmarken-Erreichen

Deutlich erfreulicher fiel die Performance im Hochspannungs-Übertragungsgeschäft aus. Die Transmission-Sparte erzielte im vierten Quartal eine EBITDA-Marge von 20,9 Prozent – ein Niveau, das erst für 2028 angepeilt war. Über das Gesamtjahr erreichte dieser Bereich eine Marge von 18,3 Prozent und traf damit ebenfalls die ursprünglichen 2028-Ziele bereits drei Jahre früher. Die Umsätze im Transmission-Segment wuchsen organisch um beachtliche 28,7 Prozent auf 3,262 Milliarden Euro.

Auch Digital Solutions entwickelte sich stabil. Unterstützt durch die US-Übernahme von Channell, die ab Juni 2025 konsolidiert wurde, verbesserte sich die EBITDA-Marge deutlich auf 17,3 Prozent gegenüber 12,9 Prozent im Vorjahr. Im vierten Quartal verdoppelte sich das bereinigte EBITDA nahezu von 40 auf 75 Millionen Euro.

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Ausblick sorgt für Zurückhaltung

Für 2026 rechnet Prysmian mit einem bereinigten EBITDA zwischen 2,625 und 2,775 Milliarden Euro. Der Mittelwert von 2,7 Milliarden Euro liegt damit etwa ein Prozent unter den Markterwartungen von 2,725 Milliarden Euro. Nach dem starken Kursanstieg von 56,6 Prozent im vergangenen Jahr hatten manche Investoren offenbar mehr erhofft – die Aktie notiert aktuell bei 99,72 Euro, nahe dem 52-Wochen-Hoch von 106,55 Euro.

Die eigentliche Überraschung liefert jedoch der Cashflow-Ausblick: Mit einer Prognose von 1,3 bis 1,4 Milliarden Euro für den freien Cashflow 2026 übertrifft Prysmian die Konsenserwartung von 1,197 Milliarden Euro um satte 13 Prozent. Bereits 2025 hatte der Konzern hier die Erwartungen leicht übertroffen.

Zudem schlägt das Management eine Dividende von 0,90 Euro je Aktie vor – ein Plus von 13 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Auftragsbestand im Transmission-Geschäft bleibt mit rund 17 Milliarden Euro robust. Die temporären Margeneffekte im Mittelspannungsgeschäft sollten sich im ersten Halbjahr 2026 normalisieren.

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