Pfizer: La incertidumbre sobre su horizonte frena el ánimo inversor

Pfizer enfrenta la caída de ingresos por COVID y patentes, apostando por fármacos para obesidad y oncología para su futuro crecimiento hasta 2026.

El gigante farmacéutico Pfizer atraviesa una transición palpable que se extenderá hasta 2026. La combinación de unos ingresos por COVID-19 en retroceso y la pérdida de exclusividad de patentes clave lastran sus cuentas, aunque la dirección confía en avances prometedores en los campos de la obesidad y la oncología. No obstante, las últimas previsiones para el ejercicio en curso envían una señal clara: la ruta hacia un crecimiento estable será más larga de lo que muchos inversores anticipaban.

Un futuro regulatorio más complejo y la presión sobre los márgenes

Más allá de los desafíos operativos, Pfizer se enfrenta a un panorama regulatorio en evolución en Estados Unidos. El consejero delegado, Albert Bourla, se ha referido recientemente con una franqueza inusual a ciertas dificultades de comunicación con la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA), especialmente en el ámbito de las vacunas. Esta situación genera inquietud entre los inversores, ya que una política de autorizaciones menos predecible bajo la nueva administración estadounidense podría impactar en el lucrativo negocio de las vacunas, que el año pasado reportó a la compañía más de 11.000 millones de dólares.

Para navegar por este periodo de transición financiera, la empresa ha implementado un riguroso programa de reducción de costes. El objetivo es lograr un ahorro de 5.700 millones de dólares para finales de 2026. Según ha declarado la dirección, los recursos liberados se destinarán de forma prioritaria a la actividad investigadora, y no a recompras de acciones.

La apuesta por la obesidad: ¿Una baza ganadora?

La estrategia para compensar la caída de ingresos pasa por impulsar agresivamente su cartera de productos en desarrollo. La adquisición de la empresa biotecnológica Metsera, valorada en 10.000 millones de dólares, es central en este plan. Los datos más recientes de un estudio de fase 2b (VESPER-3) sobre un fármaco inyectable de la clase GLP-1 son alentadores: tras 28 semanas se observó una pérdida de peso media del 12,3%.

La pregunta clave es si Pfizer podrá desafiar el dominio actual de Novo Nordisk y Eli Lilly. La ventaja potencial de su tratamiento radica en la posología: mientras que los líderes actuales requieren una inyección semanal, el compuesto de Pfizer se administraría una vez al mes. Esta mayor comodidad podría mejorar significativamente la adherencia de los pacientes y constituye un argumento fundamental para capturar cuota de mercado. En paralelo, la compañía también reporta avances en oncología, donde nuevas combinaciones de medicamentos han logrado reducir de forma notable el riesgo de progresión en cánceres de colon y mama.

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El peso de las previsiones recortadas y el "precipicio" de patentes

El principal factor que ha enfriado el sentimiento del mercado es el recorte en la previsión de ventas para el año 2026. La compañía ahora espera unos ingresos totales de entre 59.500 y 62.500 millones de dólares. Aunque Pfizer superó las expectativas de beneficio en el cuarto trimestre de 2025, la mirada al futuro decepciona. La ganancia por acción proyectada para 2026 se sitúa entre 2,80 y 3,00 dólares, por debajo de los 2,97 dólares que esperaba el consenso de Wall Street.

Las causas de este retroceso son bien conocidas. Por un lado, Pfizer anticipa un nuevo descenso de aproximadamente 1.500 millones de dólares en los ingresos por productos relacionados con el coronavirus respecto al año anterior. Por otro, la pérdida de exclusividad de patentes (el llamado "precipicio de patentes") supondrá un impacto negativo adicional de otros 1.500 millones. Esta presión se intensificará en los próximos ejercicios. Cuando medicamentos blockbuster como Eliquis o Ibrance pierdan su protección, en 2027 y 2028 podrían registrarse caídas de ventas por valor de miles de millones. La dirección no prevé un crecimiento orgánico real hasta 2029. Con una cotización actual de 23,30 euros, la acción refleja esta actitud cautelosa de los inversores, anotando una leve caída del 5,34% en los últimos doce meses.

El próximo hito importante llegará el 6 de junio, cuando Pfizer presente datos detallados de sus estudios sobre obesidad en el congreso de la Asociación Americana de la Diabetes, lo que aportará mayor claridad sobre el potencial de esta crucial área de desarrollo.

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