Petrobras: Una apuesta energética entre dividendos y desafíos regulatorios

La petrolera estatal brasileña Petrobras avanza en su transformación estratégica, pivotando hacia las energías renovables y una mayor eficiencia operativa. Este camino, sin embargo, no está exento de obstáculos, ya que auditorías recientes señalan multimillonarias pérdidas en operaciones pasadas. ¿Cómo navega la compañía esta compleja coyuntura y qué significa para su cotización?

El ambicioso plan de Petrobras incluye una meta de producción de 3,3 millones de barriles de petróleo equivalente por día para el año 2030. Para sustentar este crecimiento y diversificar su matriz, la empresa ha puesto en marcha dos iniciativas clave. Por un lado, mantiene negociaciones activas con 19 proveedores para el suministro de biometano, un movimiento alineado con el programa gubernamental "Combustible del Futuro" que busca reducir la dependencia de los combustibles fósiles.

Por otro lado, para robustecer la cadena de suministro, ha transferido la gestión de su filial logística, PB-Log, a Transpetro. Esta medida busca optimizar el transporte integrado y la logística offshore, creando una infraestructura más sólida para el esperado aumento de la producción. La diversificación hacia gases renovables y la consolidación logística son, por tanto, dos caras de la misma moneda estratégica.

La sombra de las operaciones del pasado

Mientras mira al futuro, Petrobras debe lidiar con las consecuencias de decisiones anteriores. El Tribunal de Cuentas de la Unión (TCU) de Brasil determinó que la venta de la transportadora de gas NTS generó una pérdida para la empresa de 1.160 millones de reales. El informe de los auditores identificó errores en el modelo de valoración y riesgos cambiarios no cubiertos como las causas principales.

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Este episodio subraya los riesgos regulatorios y de gestión de activos que persisten en la compañía. A pesar de ello, el mercado ha mostrado señales de confianza recientemente. En sociedad con Shell, Petrobras adquirió participaciones en campos petroleros del pre-sal brasileño por un valor de 1.600 millones de dólares, reforzando su posición en esta área crucial.

Perspectivas de valor y el atractivo de los dividendos

Para los inversores, el perfil de Petrobras sigue siendo atractivo, particularmente por su política de dividendos. Está previsto que el 26 de diciembre de 2025 se pague un dividendo especial de 0,1773 dólares por acción. La rentabilidad por dividendo oscila, según la metodología de cálculo, entre un 8% y un 18%, un nivel notablemente alto.

El consenso analítico refleja un optimismo cauteloso, con una recomendación predominante de "Compra Moderada". El precio objetivo promedio se sitúa en 14,90 dólares, lo que implica un potencial de revalorización de aproximadamente un 20% desde su nivel actual cercano a los 12,32 dólares. Esta confianza se sustenta en los objetivos de producción y en el papel dominante de la empresa en los ricos yacimientos del pre-sal, de donde se espera que provenga la mayor parte de la producción nacional brasileña, proyectada en 4,9 millones de barriles diarios para 2035.

Adicionalmente, Petrobras explora la posibilidad de desarrollar un parque de baterías para participar en subastas de capacidad, un paso concreto hacia el sector del almacenamiento de energía que complementaría su estrategia con el biometano. El pago del dividendo especial a finales del próximo año servirá como un termómetro clave para medir la fe de los inversores en esta nueva etapa de la compañía, capaz de convivir con su pasado y proyectarse hacia un futuro energético más diversificado.

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