Petrobras en foco: dividendo extraordinario, cambios en la estrategia de suministro y el incremento de posiciones cortas

La estatal brasileña cambia su política de suministro, reparte un dividendo extraordinario y, pese al rally de su acción, enfrenta un fuerte incremento de apuestas bajistas.

Petrobras despliega una agenda múltiple: modifica su esquema de distribución de combustibles, reparte una remuneración especial y, pese a un alza reciente en el precio de sus acciones, enfrenta un notable aumento de las posiciones cortas.

Política de precios con tensión en el tablero global

En abril, la estatal brasileña dio un giro en su política de suministro: ya no operará a través de subastas spot, sino mediante contratos directos de suministro con distribuidores. En paralelo, las refinerías trabajan a una utilización del 98,5%, prácticamente al tope. Este cambio llega en un contexto de persistentes tensiones en Oriente Medio que mantienen alto el precio del crudo a nivel mundial.

Paralelamente, Petrobras mantiene estables los precios del diésel en el mercado interno y no traspasa a los consumidores las alzas del precio internacional. En un año electoral en Brasil, esta medida apunta a contener la inflación. No obstante, analistas advierten que esta política de subsidios podría mermar los márgenes de importación y, a medio plazo, generar posibles cuellos de botella en el abastecimiento.

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Dividendos extraordinarios y junta general

Para los accionistas, hay una distribución directa: la compañía anunció un dividendo extraordinario de 0,1191 dólares por acción. El día ex-dividendo es el 24 de abril de 2026 y el pago se efectuará el 28 de mayo de 2026.

Justo antes, el 16 de abril de 2026, se celebra la asamblea general ordinaria. En la agenda figuran el cierre de cuentas de 2025, el presupuesto de capital para 2026 y las votaciones para el consejo de administración. Instituciones minoritarias —entre ellas Robeco, Franklin Templeton y Royal London Asset Management— han presentado candidaturas propias para el consejo, lo que indica que la discusión sobre gobernanza en Petrobras continúa abierta.

Rally en la acción y crecimiento del interés en corto

La acción acumula aproximadamente un 50% de ganancia desde comienzos de año y cotiza en 7,80 euros, alcanzando un nuevo máximo de 52 semanas. El impulso lo aporta también la situación del petróleo: el Brent se sitúa alrededor de 107,81 dólares por barril, tras subir cerca de un 51% en un mes.

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A la vez, los vendedores en corto han aumentado sus posiciones de forma significativa. En marzo, las posiciones cortas en los ADR estadounidenses de Petrobras crecieron un 42,2%, hasta situarse en alrededor de 46,8 millones de acciones. No queda claro si este incremento responde a una cobertura frente a riesgos geopolíticos o a una apuesta contra una supuesta sobrevaloración. En términos fundamentales, la acción presenta un múltiplo P/E de 6,83 con una facturación trimestral de 23,61 mil millones de USD, lo que la mantiene percibida como relativamente barata.

Mirando hacia adelante, la atención de inversores y analistas permanecerá centrada en Petrobras durante las próximas semanas, tanto por la discusión en torno a su política de precios como por el notable interés en corto que rodea la acción, especialmente con la junta general y los debates de gobernanza en curso.

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