Oxford Lane Capital: La drástica caída de su valor patrimonial preocupa a los inversores

La firma de inversión Oxford Lane Capital Corp. (NASDAQ:OXLC), especializada en obligaciones de préstamos colateralizados (CLO), enfrenta un momento de tensión. Sus últimas cifras provisionales revelan una severa depreciación en el valor de sus activos, poniendo en duda la sostenibilidad de su atractiva política de dividendos.

El viernes 12 de diciembre, la compañía publicó su cálculo preliminar del valor neto del patrimonio (NAV, por sus siglas en inglés) por acción al cierre de noviembre de 2025. La horquilla se sitúa entre 16,34 y 16,64 dólares estadounidenses. Al comparar esta cifra con la estimación de octubre, que oscilaba entre 18,21 y 18,51 dólares, el resultado es una caída aproximada del 10% en un solo mes.

Este deterioro se produce poco después de una operación corporativa significativa. En septiembre, la empresa ejecutó un split inverso de 1 por 5, una maniobra dirigida a consolidar su cotización y atraer capital institucional. Lejos de traer estabilidad, el movimiento ha sido seguido por una rápida erosión del valor patrimonial.

La cotización amplía su descuento y la duda sobre el dividendo crece

En el mercado, la acción de Oxford Lane se negocia alrededor de los 13,85 dólares, lo que representa un significativo descuento sobre su NAV declarado. Esta brecha podría captar la atención de algunos inversores value, pero el contexto general es de cautela. La brusca devaluación sugiere presiones subyacentes en los mercados de CLO, posiblemente impulsadas por la ampliación de los diferenciales crediticios y un aumento en las expectativas de impago.

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Este escenario proyecta una sombra sobre el principal reclamo de la firma: su dividendo. Con un pago mensual de 0,40 dólares por acción (ajustado por el split inverso), la rentabilidad anualizada supera el 30%. No obstante, la continua disminución del NAV plantea una pregunta incómoda: ¿se están distribuyendo beneficios reales o, en parte, se está devolviendo el capital de los inversores?

Algunos analistas señalan el riesgo de una "trampa de la rentabilidad" (Yield Trap). La matemática es simple: una rentabilidad por dividendo del 30% anual pierde su atractivo si el patrimonio que la respalda se reduce a un ritmo mensual del 10%. El problema no es exclusivo de Oxford Lane; competidores como Eagle Point Credit muestran vulnerabilidades similares, indicando un desafío estructural en el segmento de capital de las CLO. El uso de apalancamiento por parte de Oxford Lane, sin embargo, puede amplificar estas fluctuaciones.

Próximos hitos y niveles técnicos clave

La mirada está puesta en dos eventos inmediatos. Por un lado, el próximo anuncio de dividendo, que revelará si la dirección mantiene su compromiso con el nivel actual de distribución. Por otro, la publicación del informe trimestral completo, que ofrecerá una visión más detallada de la salud del portafolio.

Desde una perspectiva chartista, el soporte crítico se localiza en el mínimo del último año, situado en 12,88 dólares. Una ruptura firme por debajo de este nivel podría desencadenar nuevas oleadas de ventas. La evolución de los mercados de crédito y de las CLO en las próximas semanas será determinante para vislumbrar una posible estabilización, condición indispensable para que frene la actual tendencia bajista en el valor patrimonial de Oxford Lane.

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