Oro: La Sombra de la Estanflación y un Objetivo de 6.300 Dólares

El oro enfrenta presión por tasas altas de la Fed, pero demanda récord de bancos centrales y riesgo geopolítico impulsan proyecciones alcistas hasta $6.300 para 2026.

La geopolítica y la política monetaria están forjando una coyuntura extraordinaria para el oro, atrapando al metal entre un riesgo de estanflación sin precedentes y pronósticos de precios que rozan lo estratosférico. Mientras las tensiones en el Golfo Pérsico mantienen un soporte de riesgo, un repunte histórico en los precios de la gasolina en Estados Unidos está redefiniendo por completo el calendario de la Reserva Federal, creando un escenario de alta volatilidad.

El conflicto con Irán ha desencadenado una crisis energética con ramificaciones directas. Los precios de la gasolina en EE.UU. se dispararon un 21,2% en marzo, el mayor salto mensual desde 1967, elevando la tasa de inflación anual al 3,3%. Este choque ha prácticamente descartado los recortes de tipos a corto plazo. La herramienta FedWatch de CME Group calcula una probabilidad cercana al 90% de que los tipos se mantengan sin cambios en junio, e incluso se cotiza un 3,8% de probabilidad de una subida. Para un activo sin rendimiento como el oro, este endurecimiento del entorno de tipos supone un viento en contra significativo.

Sin embargo, la narrativa alcista encuentra un pilar inquebrantable en la demanda institucional. Los bancos centrales globales han aumentado sus reservas durante 23 meses consecutivos. China, el actor más destacado, acaba de reportar su decimoséptima compra mensual seguida, elevando sus tenencias a 74,38 millones de onzas finas. Esta acumulación estratégica, vista como una diversificación frente al dólar, está absorbiendo una parte crucial de la oferta física. El World Gold Council añade que el 68% de los bancos centrales planean repatriar su oro a territorio nacional, una tendencia que podría restringir aún más la liquidez disponible en el mercado global.

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En este contexto de fuerzas encontradas, Wells Fargo ha lanzado una proyección que captura la atención del mercado. La entidad ha revisado al alza su objetivo, anticipando que el precio del oro podría alcanzar un rango de entre 6.100 y 6.300 dólares por onza a finales de 2026. Los analistas de la firma interpretan el retroceso actual desde el máximo histórico de enero —el metal cotiza ahora un 12% por debajo de los 5.450 dólares— como una corrección saludable dentro de una tendencia alcista intacta.

A corto plazo, la presión geopolítica sigue siendo palpable. El tráfico marítimo por el estratégico estrecho de Ormuz se ha desplomado a apenas unos 10 buques diarios, frente a una media de 140 antes del conflicto. Este cuello de botella mantiene un premio por riesgo incorporado en el precio del oro. No obstante, cualquier señal de distensión que alivie los precios del petróleo —actualmente por encima de los 110 dólares por barrel— podría ofrecer a la Fed un respiro en su lucha contra la inflación.

El próximo catalizador inmediato llegará el 26 de abril con la publicación del índice de precios PCE, la medida de inflación preferida por la Fed. Hasta entonces, el oro navega en una zona de consolidación técnica, con un soporte clave en torno a los 4.700 dólares y una resistencia entre 4.800 y 4.860 dólares. La batalla entre el fantasma de la estanflación y la demanda estructural de los bancos centrales define un mercado en un punto de inflexión crítico.

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